月度产业思考

下游新能源车销售逐渐进入旺季。8月合格证92971台，环比增长21%，其中，乘用车84499台，环比增长24%，预计9月份新能源汽车产销量环比有望继续增长。展望9月，市场对于2019年的补贴政策有着一定的担忧，预计2019年补贴政策落地前，市场情绪仍会受到影响，板块整体承压，建议以防御性配置为主，关注各细分领域具有规模优势的优质蓝筹标的。子行业要点

上游资源：看好钴价止跌回暖。海外市场：夏休淡季已经结束，8月下旬mb钴产品报价止跌回暖，短期供需情况有所改善。国内市场：钴产品供给端在中国的库存有所降低，且增量供给滞留刚果，需求端环比改善，国内钴价有望阶段性企稳。我们预计，下月镍和稀土价格小幅震荡，碳酸锂价格处于下行通道。金属推荐排序：钴>镍>磁材>锂，推荐：华友钴业。

中游电池：看好4季度产销量放量驱动的板块行情，关注电池龙头企业和全球化供应链材料企业。锂电池产业格局分化，龙头企业优势明显；新能源汽车补贴将建立动态调整机制，扶优做强淘汰低端产能；4季度产销放量时刻将要开启，客车预计4季度放量。我们看好电芯龙头中长期价值，建议关注宁德时代；电解液价格短期因溶剂涨价略有反弹，长期已经处于底部，下行空间有限，推荐新宙邦。

燃料电池：政策向好，供应链国产化逐步推进，传统内燃机企业纷纷切入燃料电池。广东省出台《氢燃料电池汽车产业发展工作方案征求意见稿》；各地地方政府补贴逐步出台；东岳质子交换膜开始量产，空压机和氢气循环泵也逐步实现国产化；长城汽车收购上燃动力，柴油机巨头潍柴动力成为Ballard第一大股东。建议关注：BLDP。

供应链：重点配置热管理、高压零部件两大子行业，关注智能驾驶商业化的细分领域。热管理行业：高续航车型渗透率的提升将利好行业，预计热管理单车价值将从3000元逐步提升至5000元以上，行业规模到2020年将翻2番。高压零部件行业：未来方向在两部分，一是增量主要由连接器贡献，国产化进行时；二是国内厂商加紧开发高压硅橡胶线缆以弥补技术和产能的空白。智能驾驶行业：目前在ADAS基础上，L2——L3自动驾驶将逐渐成为新车型的标配，产生大量新增需求，建议关注决策层、芯片和传感器等子行业。

汽车销量仍然低迷，建议关注业绩稳定增长、低估值个股。受到宏观经济、贸易战等影响，汽车消费环境一般，车市继续承压。9月-12月是汽车消费的传统旺季，预计汽车销量将有明显回升，但考虑到2017年同期高基数影响，以及经销商库存指数继续高于警戒线，改善仍然面临较大压力。