本周观点：龙头销售高增，中报业绩亮眼

根据亿翰智库公布的典型房企销售数据，2018年1-8月，top10、top20、top30房企销售额同比增速分别为29.3%、30.3%、36.8%，其在top200房企销售额中的占比分别为38.2%、52.0%、62.7%。此外，龙头房企中期业绩亮眼，上市房企2018年上半年业绩增速约为36.7%，相比2017年提升约11.9个百分点，大型、中型房企增速高于小型房企，而且大型房企期间费用管控能力具备明显优势。上市房企盈利水平上升，上半年毛利率达到约31.3%，相比2017年上升约1.5个百分点。从今年的整体情况来看，龙头房企的销售始终维持在较高水平，持续跑赢全国增速。在因城施策的调控思路下，地方性小企业或面临经营困境，龙头房企加大收并购力度，资源或将进一步向顶部集中。后续来看，行业集中度继续提升是大概率事件，政策面短期内有望维持稳定，龙头房企在基本面良好的情况下后续估值空间有望打开，推荐关注：万科A、保利地产、华夏幸福、新城控股。

楼市动态：销售、库存均低于去年同期水平

销售端：新房端，根据我们覆盖的38个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周全部城市住宅累计成交15193.9万平，同比降低5.6%。分城市等级来看，一二三线城市住宅累计成交同比增速分别为-12.0%、-12.0%、3.3%。二手房端，根据我们覆盖的12个城市地方房管局披露，截至上周累计成交4575.8万平，同比降低8.9%。由于政策端与资金端的持续收紧，2018年以来新房及二手房销售同比增速持续负增长。

库存端：根据我们覆盖的16个大中城市地方房管局披露的数据，上周，全部城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为0.5%、4.1%、-10.5%、7.4%。

去化周期：根据我们所覆盖的16个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周末，全部城市及一二三线城市12周移动平均去化周期分别为34.5周、34.7周、28.0周、40.2周，同比增速分别为7.7%、-11.3%、36.0%、-8.2%。

土地市场：近期供应提升，需求、溢价率降低

根据Wind披露的100个大中城市土地交易数据，百城土地供应建筑面积四周滚动环比增加18.2%，同比增加20.0%；成交建筑面积四周滚动环比降低18.2%，同比降低7.1%；成交总价四周滚动环比降低19.1%，同比降低1.5%。从供需关系来看，近四周成交建面与供应建面比值为59%。