支撑评级的要点

26 家上市银行公布了 2018 年半年报， 归母净利润同比增长 6.5%。其中净利息收入同比增长 6.4%，手续费及佣金收入同比增长 1.0%，拨备前利润同比增长 7.3%。 个体来看，老 16 家上市银行中，增速较快的是宁波银行（ 19.6%YoY） 、南京银行（ 17.1%YoY） 和招商银行（ 14.0%YoY）。 次新银行中增速较快的是成都银行（ 28.5%YoY） 、常熟银行（ 24.5%YoY） 和上海银行（ 20.2%YoY）。

业绩拆分： 收入端正贡献度扩大， 拨备计提力度提升。 从净利润增速驱动各要素分解来看，规模增速贡献净利润增长 4 个百分点， 依然是最主要正贡献因子。息差上半年负贡献 0.2 个百分点，主要因部分银行 18 年会计准则调整影响（部分利息收入划入非息），从整体营收贡献度来看，上半年 7.7个百分点的正贡献较 1季度提升 4.9个百分点，源自息差改善和手续费收入小幅回暖的带动。其他项目中，成本收入比正贡献利润 0.5 个百分点，另外随着 2 季度拨备计提力度的加大，拨备计提负贡献利润增长 4.5 个百分点。

息差： 整体保持平稳，中小行企稳回升。 按期初期末口径测算，上市银行 18 年 2 季度单季净息差与 1 季度持平于 1.96%。结构上， 得益于自身结构调整逐步到位以及 18 年资金面的持续宽松，股份行改善更为明显，环比上升 5BP。相比之下，大行息差 2 季度高位小幅回落，环比收窄 3BP。 展望下半年，我们认为资产端收益率在宽信用政策效果逐步显现后将有小幅下行， 负债端存款成本仍有一定抬升压力， 但同业负债成本的快速下行有利于行业整体负债压力缓释， 中小银行更为受益。

规模： 规模增速下行放缓，资负结构持续向存贷倾斜。 从 2 季度来看，行业规模增速步入底部区间， 18 年 2 季度末银行业整体规模同比增速较 1 季度继续下行 0.5 个百分点至 7.1%，大行和农商行环比 1 季度分别下行 0.6/1.4 个百分点，而股份制和城商行规模同比增速迎来回升，环比 1 季度提升 1.3/0.8 个百分点至 5.4%和 8.4%。 展望 18 年下半年，在银行表内加大信贷投放力度，表外业务监管适度放宽的背景下，行业规模增速有望企稳回升， 我们预计下半年行业整体规模增速将回升至 8%-9%区间 。

资产质量： 主动确认加快致不良生成回升，前瞻指标改善持续。 上市银行 18 年 2 季度不良率环比下行 2BP 至 1.55%。我们测算上市银行 18年 2 季度单季年化不良生成率为 0.99%，环比提升 35BP，源自 2 季度主动确认节奏加快，与监管要求银行提升不良真实性有关。 从前瞻指标来看， 2 季度末关注类贷款占比环比下降 16BP 至 3.26%，前瞻指标的改善反应目前行业资产质量风险稳定可控，在此背景下，我们维持对于全年不良生成率 70-80BP 的判断。