投资建议：上周，全国高炉开工率小幅上升，但整体仍处于较低水平。从基本面上看，供给端受环保限产影响难有大的增量；从需求端看，钢材社会库存整体保持震荡，上周甚至小幅下降，需求韧性十足。随着后期基建补短板等政策逐步落实，需求有望进一步提振，钢材价格有望继续保持高位波动运行，全年行业利润有望超过去年再创历史新高。近几周主要原料特别是焦炭价格涨幅较快，需关注成本端变化。建议短期关注低估值高弹性的个股，继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份等，中长期推荐成本控制力强，内生成长的龙头宝钢股份、太钢不锈等。

上周钢铁板块走势偏弱，明显跑输大盘。上周( 2018.08.20-2018.08.24)，申万钢铁行业板块收跌0.13%，涨跌幅居全市场第23位：沪深300指数收涨2.96%，板块跑输沪深300指数3.10个百分点。年初至今，板块下跌11 .25%，跑赢沪深300指数6.25个百分点。个股方面，本周有10只股票上涨，下跌股票19只，八一钢铁跌幅居首。

钢材价格继续上涨，螺纹钢期货贴水环比小幅扩大。上周钢价综合指数周环比上涨1 .40%，涨幅环比小幅回落；主要城市钢材现货价格全面上涨。螺纹钢主力合约周平均环比上升0.16%，热轧卷板主力合约周平均环比上升1.01%，上涨动能减弱；螺纹钢期货贴水196元／吨，基差环比增加11元／吨。

高炉开工率小幅上升，社会库存微幅下降。上周全国高炉开工率为66.44%，环比小幅上升0.28个百分点；唐山地区由于环保限产仍处于低位，但全国其他不限产区域弥补了该地区供应的下降。虽然全国高炉开工率整体处于低位，但由于钢企通过添加废钢的各种增产手段来提高供应，市场供应仍较充足。上周五大品种社会库存合计达到了1004.18万吨，环比前一周微幅减少4.34万吨，反映需求韧性较强。

焦炭价格涨幅较快，生产成本有所抬升。上周铁矿石价综合格指数周平均上升1.20点；唐山产焦炭周平均价格2395元／吨，周环比上升160元／吨，继续保持大幅上涨。原材料价格特别是焦炭价格快速上涨，生产成本整体有所抬升。

吨钢毛利环比继续上涨，盈利水平位于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比上升121元；热轧卷板吨钢毛利环比上涨90元，整体继续处于高位。