本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数上涨5.0%,整体跑赢大盘。

本周动力煤价格继续回调,高位震荡格局短期难以改变,进入迎峰度夏,煤炭价格目前呈现“旺季不旺”态势。本周内蒙古、陕西动力煤价格延续上周下跌趋势,山西动力煤较上周维持不变,但产地煤价继续维持高位;港口动力煤价格继续回落,截止7月27日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价622元/吨,较上周下跌29元/吨。从供给端看,一方面,国内新增产能释放有限,但随着产地安全和环保检查的影响逐步减弱,供给释放受限较为有所松动;另一方面,国际动力煤价格有所回调,本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格仍然保持高位,周五收报120.70美元/吨,环比下跌1.53%,结束连续4周的上涨。从需求端看,迎峰度夏期间,高温持续,空调负荷提升,电力需求不断上行,快速拉动电厂日耗,继而拉升动力煤消费。本周沿海六大电厂日耗基本保持80万吨以上,7月27日日耗达到83.32万吨。从库存看,环渤海三港(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)库存小幅上升,沿海六大电厂库有所回落。我们认为一是今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平,密切关注动力煤板块中报业绩;二是迎峰度夏已至,电力消费将继续维持较高增长,电厂日耗水平有望再度攀升,8月中旬动力煤价格有望企稳小幅反弹。继续看好动力煤板块估值修复。

炼焦煤方面,本周京唐港山西产主焦煤库提价报收1730元/吨,较上周下降20元/吨,受下游华北地区钢厂限产影响,高炉开工率出现下降,钢铁价格继续显现高位震荡趋势;受环保政策影响,焦炭供给端继续受限,现货价格企稳反弹;受吕梁环保政策影响,炼焦煤矿周边部分选煤厂出现关停,炼焦煤短期价格承压。

个股方面,建议配置低估值的动力煤龙头标的。