事件点评：

铝行业标的表现突出：有色板块从上周五开始反弹，涨幅最高到6.16%，铝行业板块表现突出，其中神火股份区间最高涨幅33.72%，云铝股份最高涨幅为22.11%，中国铝业最高涨幅15.85%。

有色行业反弹逻辑：7月中旬以来的有色金属反弹行情，要点有一个点，两条线，三个品种。一个点，核心外界变量是六月以来的对外贬值和对内稳杠杆；两条线，一是贬值环境下，出口的品种受益，二是供给侧改革，带来供需格局的根本改善，和对应的安全边际上升。

当前的行业特点：一是低风险偏好逐步改善，贸易战成为市场的新常态，去杠杆向稳杠杆切换；二是通胀预期逐步抬头，货币政策微调、对外贬值和贸易战下的农产品供应三大因素将催化通胀进行，这将激励有色金属行业的整体估值抬升。

我们的观点：

有色金属行业估值过低，在货币环境和基建投资改善的环境下，机会大于风险，市场信心将逐步恢复。品种选择方面，重视两大逻辑，一是贬值带来的出口改善逻辑，二是供给侧改革带来的安全边际提升逻辑。