一周行业热点

1、 央行定向降准释放资金 7000 亿元

2、 审计署： 2017 年闲置保障房约 24 万套

3、 全国首例： 西安市暂停企事业单位买住房

二、 最新观点

1、 房企运营方面， 上周多个品牌房企积极参与拿地及融资活动； 在本次调控从紧的背景下，企业资金面紧张，房企整体负债率高企，偿债压力大， 前一轮行情中加杠杆的房企，下半年资金面或面临进一步考验。 央行的定向降准操作或将对缓解房企资金压力有所利好，但其作用有待进一步观察。 房企三强龙头地位稳固，业绩稳定的同时，在高压政策下积极创新求变。房价调控方面，楼市调控加码继续，尤其在近期领涨楼市的二线城市，政策力度空前，上周西安、长沙两市率先发文加码调控；同时，“限售”等调控政策在三四线城市加速下渗。去库存方面，楼市去化进一步加速， 一方面， 在各城市普遍的调控措施作用下，“去库存”效果明显，另一方面，前期“红五月” 火热交易态势加快去化速度。

2、 投资建议： 展望未来，房企收入端增速在逐步放缓，净利增速仍主要依靠利润率回升来支撑，随着 2015-2016 年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期，毛利率有继续提升的可能，但随着土地购置价格的上涨，预计行业利润空间中长期或将面临下行压力，未来结算利润率水平也将会触顶回落。另外，房地产企业持续分化，一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企；同时随着行业信贷的不断收紧，行业负债率再度上升，未来规模房企将强者恒强，行业集中度仍将不断提升。 我们继续看好地产板块的行情， 虽然政策调控仍将持续， 但是边际调整的空间较大。我们推荐保利地产、万科 A、招商蛇口、新城控股等龙头公司。