事件:

美国东部时间6月15日,美宣布对价值500亿美元的中国输美商品加征25%的关税,包括“中国制造2025”中对中国未来经济增长有利的新兴高科技产品。美国贸易代表(USTR)办公室发布了1102项产品的清单。其中有约340亿美元的818项产品将于7月6日开征。其余约160亿美元的284项产品,将重新经过公共评论期后生效。

中国政府随即做出回应:国务院关税税则委员会6月16日凌晨决定,对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税,对其余商品加征关税的实施时间另行公布。

投资要点:

半导体领域影响些微通过对半导体产业链各环节的分析,我们认为,此次贸易战对海外业务(尤其是对美出口)占比较大的行业和相关企业可能短期会有些微的负面影响。通过这次关税名单的查阅,国内半导体类关联度较大细分领域主要是低端的二极管或三极管类的LED和分离器件类产品,并且只是指定应用领域,而且即使是LED类的,我国很多企业直接向美国出口的份额其实也相对较小。

半导体仍是我国大力发展自主制造的重要突破口世界半导体贸易统计组织(WSTS)发布报告称2017年全球半导体销售额首次超过4000亿美元,同比增长21.6%。国际“硅周期”强劲复苏的大环境,是我国大力发展半导体产业的绝佳时期。虽然此次美国针对《中国制造2025》实施精确打击,但无法改变全球半导体产业复苏的事实以及向我国产业转移的大趋势。这一次风雨的洗礼只会让我国半导体事业的重要性得到加倍的凸显,前进的步伐变得更加坚定。

行业评级及投资策略随着近几年我国政府在半导体领域的持续发力,我国半导体事业逐步取得了一定的成果。飞速发展的中国半导体引起美国的警觉,所以才有此次贸易战中针对《中国制造2025》的精确打击,不过这也更加确立了我国半导体产业发展道路的正确性。我们认为,随着中美贸易战局势的进一步深化,政府对相关高科技产业的投入只会加大,不会减少。

我们坚定相信:无论中兴事件还是中美贸易战,都不会改变我国半导体行业的基本成长逻辑,那就是全球半导体产业复苏+国际半导体产业转移+快速增长的下游市场+国家意志推动产业升级。美方发动的贸易战只能在短时间内产生些微的阻碍影响,但很难改变我国发展高端科技产业的初衷和既定方针,而且经过这轮市场调整,相当多的市场标的估值已经趋于合理,予以半导体行业推荐评级。

重点推荐标的组合基于上述原因,我们中长期看好半导体国产化进程中奋力迈向价值链上游的下列先头部队。比如半导体设备供应商北方华创,天通股份;半导体原材料和耗材供应商江丰电子,鼎龙股份,晶瑞股份,中环股份;集成电路设计和制造公司兆易创新,韦尔股份,紫光国微,士兰微;化合物半导体领头羊三安光电。