造纸板块:此次环保督察“回头看”行动延续了环保督察以来对污染事件的果断行事风格,且持续高压力度不减。预计6月中至7月中,造纸行业内的关停限产事件将高频发生。6月15日,海关总署制定了《进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记管理实施细则》,该《细则》要求“原已获得进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记的企业,属于加工利用型的,应及时向工商注册所在地的直属海关申请换发新证;属于贸易型的,注册登记自动失效”,《细则》自2018年8月1日起执行。从新《细则》内容上看,贸易商完全失去申请外废配额的可能,而原来具备配额申请资格但至目前仍未获得配额的造纸企业,则极有可能在新规实施后失去外废配额申请资格。新《细则》的制定实施,无疑将进一步深化外废配额收紧和集中的趋势。以上两项因素叠加,我们认为,6月纸价有望止跌回升。生活用纸方面,受浆价较去年同期大幅上涨的影响,恒安、APP等生活用纸龙头均上调产品价格。目前来看,木浆价格已有所回调,大型生活纸企业上调价格,将在一定程度上改善企业盈利。

家用轻工板块:上周,我们发布了曲美家居的跟踪深度报告《重组挪威高端软体标的,大家居产品线全布局》,从四个逻辑再次进行推荐。曲美家居本次重组挪威高端软体家居制造企业Ekornes,将使得公司成为行业内第一家完成大家居全产品线布局的公司。两家企业在国内品牌和渠道形成协同,将提升曲美家居一站式家居解决方案的供应能力,提升客单转化率以及客单价。同时,我们也看好沙发椅产品,在全装修推进和单身经济崛起的背景下,未来在国内的销售前景。

包装印刷板块:若贸易战全面爆发,家电、电子产品、鞋类等对应的纸包装需求将随出口量下降而减弱。龙头包装集团由于长期深耕包装产业,具备更优资源布局,多领域客户开拓能力较强且一体化大包装战略进一步提升盈利附加值,整体业绩层面受影响程度更低。