新能源汽车成为拉动车市增长的主要增量,龙头股受益集中度提升。① 依乘联会统计,5月批发增速8.8%,略超市场此前预期,零售增速3.6%,总体仍处于加库存状态。但环比增幅略有放缓。我们预计未来一个季度增速将维持在3%~5%稳定增长的状态。② 从产品结构来看,5月轿车零售增速5.4%、高于SUV 3.9%的增速,我们认为主要是由于新能源产品的原因。5月广义乘用车零售总量同比增加6.4万辆、而新能源乘用车总量同比增加5.6万辆,新能源车成为拉动车市增长的核心动力。新能源乘用车产品中,轿车占比远超SUV,这也是5月轿车增速超过SUV 的原因。③ 从车企占比看,龙头集中度持续提升的趋势更明显,上汽5月销量同比增15%,市占率也从2011年的21%提升至今年前四月的24.6%,行业龙头股仍然有较好的投资价值。持续推荐上汽集团。

2018年下半年汽车板块非常大概率有一波行情,优质公司可至少实现30%-50%的收益。

回顾历史,2009.01-2011.01汽车板块的表现与2015.10-2017.07相像,我们认为是购税税减半政策刺激下的催化。而2012.11-2014.05期间,汽车板块经历一波新行情,除了销量逐步恢复均衡的刺激外,更多是因业绩增长确定性下、估值切换带来的机会。当前很多优质公司的估值中枢在15倍左右,且未来3年复合利润增速在25%以上,那么2019年估值就可只有12倍左右。同时,当前汽车板块忽视了具有成长属性的、未来渗透率将持续提升的优质零部件板块。因此,当销量增速平稳、优质公司中报验证长期逻辑叠加估值切换,下半年优质公司将至少实现30%-50%的稳定收益。持续推荐优质零部件:华域汽车、星宇股份、银轮股份、新泉股份、新坐标等。

新能源板块建议关注中游产业链催化。新能源汽车长续航里程是趋势。Q3是锂电排产旺季,上游建议关注钴的投资机会,中游建议关注单车价值量提升的继电器、薄膜电容和热管理的投资机会,下游继续推荐金龙汽车。在政策鼓励和供给端车型放量的推动下,下半年高续航电动乘用车车结构性放量几乎是确定的趋势。上游建议关注乘用车电池产业链上的钴的投资机会;中游选股围绕“高续航电动乘用车”,推荐单车用量增加的高压继电器(宏发股份)、热管理(三花智控和银轮股份)和薄膜电容(法拉电子)。

建议关注标的:上汽集团、华域汽车、金龙汽车、星宇股份、银轮股份、新泉股份、拓普集团、新坐标等下周事件前瞻:

近期大事预告:文灿股份股东大会(20180611)、一汽轿车股东大会(20180615)、比亚迪股东大会(20180620)新上市车型:广汽传祺GS4(20180616)