券商:本周证券业协会下发通知,要求证券公司、证券公司子公司及其管理的资管计划不得作为融出方参与场外股权质押交易。继监管层规范场内股票质押业务之后,此次叫停券商场外股权质押业务,主要系当下信用违约风险频出的环境下防范券商业务风险。考虑到券商以场内股票质押为主,因此所受影响有限。另外,本周场外期权新规正式发布,将证券公司分为一级交易商和二级交易商,个股期权业务受此影响较大,考虑到个股期权利润率远高于股指期权,业务受限券商的收入将受到一定影响,侧面利好龙头券商。基于中美贸易战的不确定性,股市整体表现低迷,本周股票日均交易额不足4000亿(3986.56亿),受此影响券商板块整体表现低迷,板块估值已经处于历史低位。目前头部券商的马太效应愈发明显,建议关注中信证券(600030)、广发证券(000776)、华泰证券(601688)。

保险:本周银保监会公布保险业4月份数据,1-4月全行业共实现原保费收入16585.42亿元,同比下降7.84%。其中,财产险公司原保费收入同比增长16.13%,人身险公司原保费收入同比下降13.6%。从单月数据看,1-4月,寿险业务单月原保费收入同比增速分别为-25.98%、-20.96%、6.12%和9.88%,呈逐月回升态势。此外人身险业务结构也在不断优化,1-4月新单期缴占新单业务的比例达45.94%,同比提升15.12个百分点;个人代理业务占人身险公司原保费收入比例为58.93%,同比提高16.68个百分点。另外,本周首批税延养老险经营名单出炉,4大上市险企均在名单之内。国家鼓励税延养老险发展以增强养老保障第三支柱,预计将给保险公司带来千亿规模的保费收入。目前四大险企估值水平仍然处于低位,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。