市场表现:5月28日至6月1日,沪深300指数下降1.63%,机械行业指数下降3.93%,位于所有一级行业中的第24位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是农用机械、工程机械、机床工具,期内涨跌幅为1.50%、-2.03%、-2.24%;表现最差的三个细分子行业分别是磨具磨料、通用航空、楼宇设备,期内涨跌幅为-6.99%、-7.26%、-7.69%。

维持行业“推荐”评级。本周机械行业整体估值水平有所回落,截止到6月1日,机械行业P/E(TTM)为34.64倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.73x(前值为2.83x),维持行业推荐评级。美国白宫官网29日发表声明,美国将对从中国进口的价值500亿美元的商品征收25%的关税,其中包括与“中国制造2025”计划相关的商品。中美贸易摩擦发生后,我国核心装备自主可控得到进一步强化,国产化进程有望进一步加速;在这一背景下,我们认为具备自主知识产权的细分领域龙头将充分受益。本周继续推荐关注两条主线:一是工业自动化,推荐京山轻机、中大力德;二是具备自主知识产权的国产龙头,推荐日机密封、晶盛机电、景嘉微。

天然气行业:居民用气与非居民用气价格衔接,利好天然气资源型企业。近日《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》指出,居民用气将由最高门站价格管理改为基准门站价格管理,供需双方可以基准门站价格为基础,在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格,实现与非居民用气价格机制衔接。我们认为,此次改革将提高居民用气价格,利好天然气资源型企业,建议关注天然气配套设备企业,如中集安瑞科、石化机械、杭锅股份、日机密封、恒通股份。

工程机械行业:重卡销量再创月度新高,挖掘机5月销量有望维持高增长。2018年5月我国重卡销量11.4万辆,这是继今年1月、3月和4月销量创造月度新高之后,重卡市场第四次打破月销量纪录,全年销量有望达百万辆。重卡销量中工程车的比例持续提升,表明基建类固定资产投资的持续升温,工程机械中的挖掘机5月销量有望维持高增长。在行业基本面持续超预期的情况下,宏观政策方面预期变化,特别是货币政策预期转向,有望推动工程机械板块估值向上修复,带来一波明显投资机会。建议关注行业龙头三一重工以及业绩有望大幅提升的山河智能。

油服装备行业:布伦特-WTI价差不断扩大,油价有望继续上涨。近期布伦特-WTI价差已达12美元左右,创2015年3月以来新高。布伦特-WTI原油之间的价差可作为衡量石油市场收紧的指标,两者价差扩大表明全球供需或已达紧平衡,油价未来有望继续走高。我们认为,油价中枢持续向上,油公司业绩将持续改善,看好油服及装备行业的业绩反转,重点关注中海油服、中曼石油、杰瑞股份。

海运行业:BDI、CCFI指数企稳,行业短期承压。本期BDI指数报收1156点,相比上周小幅上升;CCFI指数报收788.78,相比上周小幅回落。我们认为受短期需求影响,BDI、CCFI指数企稳回落,行业短期承压;再者,虽然中美已达成贸易协议,但实质影响依然存在不确定性,建议观望为主。

光伏设备行业:国家三部门发文,加快光伏发电补贴退坡。6月1日,国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。通知称,自发文之日起,新投运的光伏电站标杆上网电价每千瓦时统一降低0.05元,新投运的、采用“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏发电项目,全电量度电补贴标准降低0.05元。随着光伏发电补贴退坡,光伏企业需不断突破技术来降低光伏发电成本,我们看好下游光伏设备行业发展,建议重点关注京山轻机、晶科能源、岱勒新材、晶盛机电、金辰股份。

智能制造行业:3D打印与人工智能成为全球智能制造领域关注热点,智能制造时代来临。《2017-2018中国智能制造年度发展报告》显示,随着技术进步和产品创新,3D打印技术逐步应用到喷气发动机、高级假肢等多种领域,全球制造商已经意识到3D打印带来的优化材料、节约人工和运输成本等优势。我国发布了《新一代人工智能发展规划》,旨在全面推动人工智能与制造业的融合,解决中国制造业在推进智能化转型过程中面临的问题。当前,人工智能正在逐渐融入制造业,驱动企业加快智能化升级。从自动化设备来看,上游核心零部件建议关注RV减速器实现自主突破的中大力德,中游本体环节建议关注国产品牌标杆埃斯顿,下游集成领域关注工业自动化新星拓斯达。从应用模式来看,智能工厂相对自动化产线具备更高的生产柔性和制造效率,工业互联网是工业自动化发展的下一阶段;建议关注全力拓展智能工厂业务的京山轻机。

板式家具机械行业:2018年1-4月家具制造业固定资产投资同比增长17.40%,看好中高端家具设备行业。国家统计局数据显示,2018年1-4月我国家具制造业实现营收2562.30亿元,同比增长7.60%;实现利润136.20亿元,同比下降0.50%;实现出口交货值562.20亿元,同比增长1.20%;固定资产投资完成额为912.57亿元,同比增长17.40%。可见我国家具制造业市场竞争加剧,家具制造商为提高竞争力和生产效率,不断扩大资本开支引进高端设备,来提高生产效率,这将带动中高端家具设备发展,我们看好板式家具机械行业龙头标的--弘亚数控,建议关注南兴装备。

本周重点推荐标的组合:机械行业呈现周期板块与成长板块业绩双双向好的特征:一方面,通用设备、工程机械行业的订单饱满,业绩有望超预期;另一方面,国家加大对于战略新兴产业的扶持力度,在市场和政策的双重拉动下,半导体、OLED、工业互联网、光伏板块产生了主题性投资机会。本周推荐组合:【日机密封】--机械密封国产龙头,业绩进入持续高增长通道;【中大力德】--“工业强基”标的,高端精密减速器蓄势待发;【京山轻机】--人工智能技术引领工业领域深刻变革,且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期;【景嘉微】--业绩平稳增长,“军民融合”大有可为;【晶盛机电】--国内领先的半导体、光伏晶硅生产设备提供商。