动力煤方面,5月份虽然是煤炭消费淡季,但是日耗水平逐步上升,导致港口煤炭市场交易逐步升温,供需基本保持弱平衡状态,当前动力煤现货价格易涨难跌,而对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,其煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,兖州煤业;以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾:

供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,4月底大秦线检修结束缓解供给紧张的局面,下游需求逐步回升导致港口吞吐量增长,港口煤炭市场逐步升温,但是同时进入5月份水电开始发力,加之进口煤政策向央企电厂倾斜放宽,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。

美国退出伊核协议导致油价暴涨:截至5月11日,布伦特原油现货价格环比上涨2.53美元/桶至76.56美元/桶,涨幅0.39%。截至5月4日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.94,环比下降0.21点,跌幅6.47%;国际油价与国内煤价比值3.32,环比下降0.01点,升幅0.30%。5月8日美国宣布退出伊核协议,美国正式制裁伊朗引发市场强烈避险需求,预计全球石油供应预期缩减,导致油价暴涨。

秦港吞吐量大幅上升,港口市场交易升温:本周秦港煤炭日均调入量62.73万吨/日,上升4.60万吨,升幅7.91%;日均调出量63.40万吨/日,上升1.71万吨,升幅2.78%。

截至5月11日,秦港库存505.07万吨,周环比上升4.64万吨,升幅0.93%。截至5月11日,广州港煤炭库存230.30万吨,周环比上升12.50万吨,升幅5.74%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共63艘,比上周增加1艘,环比增幅2.08%;预到船舶日均21艘,环比增加2艘,增幅9.56%。大秦线检修完成,供给紧张有所缓解,使得港口调入量和调出量均大幅上升。进口煤限制政策刺激内贸煤需求,港口船舶数小幅增加,港口库存上升,秦港煤炭市场持续升温。

电厂日耗持续上升,促煤价易涨难跌:本周六大电厂日均耗煤环比上升2.71万吨至68.80万吨/日,升幅4.10%。本周六大电厂库存环比增加17.59万吨至1334.52万吨,升幅1.34%;存煤可用天数下降0.53天至19.40天。随着夏季的来临,电厂日耗持续增加,煤炭需求逐渐复苏。当前煤炭供需维持平衡,电厂库存保持稳定,预计煤价后期易涨难跌。

下游需求逐步增长,海运费价格上涨:截至5月11日,国内主要航线平均海运费环比上升3.79元/吨,报收44.49元/吨,升幅9.32%;澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。下游煤炭需求增加,海运需求增加导致海运费价格有所上涨。