零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.35%和-0.81%，申万商业贸易指数涨幅为 1.24%，跑赢上证综指和深证成指。 2018 年以来（ 77 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-6.80%和-6.49%，申万商业贸易指数涨幅为-6.51%，跑赢上证综指，跑输深证成指。

过去一周，商业贸易行业指数涨幅为 1.24%，位列申万一级 28 个行业的第 4 位。过去一周， 28 个申万一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药生物、交通运输和通信，涨幅分别为 3.66%、2.33%和 1.73%。 2018 年以来，商业贸易指数涨幅为-6.51%，位列申万一级 28 个行业的第 7 位。 2018 年以来， 28 个申万一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、医药生物和休闲服务，涨幅分别为 10.21%、 6.08%和 2.00%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业连锁(申万)、百货(申万)和超市(申万)，涨幅分别为 1.91%、 1.39%和0.83%。 2018 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的行业分别是专业连锁(申万)、珠宝首饰(申万)和百货(申万)，涨幅分别为 2.70%、-6.43%和-7.09%。

过去一周，零售行业主要的 85 家上市公司（不含 2018 年新上市公司）中， 48 家公司上涨， 1 家公司持平， 32 家公司下跌， 4 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是昆百大 A、深圳华强和重庆百货，涨幅分别为 10.28%、 8.48%和 8.14%。 2018 年以来，零售行业主要的85 家上市公司（不含 2018 年新上市公司）中， 14 家公司上涨， 1 家公司持平， 69 家公司下跌， 1 家公司停牌。 2018 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、重庆百货和快乐购，涨幅分别为 32.51%、30.37%和 23.45%。

零售行业投资策略

展望 5-6 月，虽然行业逐渐步入淡季，但是从一季度零售行业情况看，受到化妆品、男女装、黄金珠宝回暖的影响，行业近 5 年的下滑趋势得到了遏制，百货公司龙头企业尤其受益明显，我们认为百货行业的改善有持续性的基础，建议投资者仍然可以配置百货龙头企业。我们二季度看淡超市，一方面京东到家等新业务冲击线下超市的人流量显著，无人超市也意味着未来该行业将有重大的变革，另一方面， CPI 低于预期不利于超市的同店复苏，目前超市较高的估值我们认为较难有大行情。我们依然看好黄金珠宝行业，未来前途光明，投资者不妨长期关注此版块，尤其是黄金销售为主的公司，相对更为稳健。 建议关注：王府井、天虹股份、 老凤祥、百联股份。