本月回顾：跟踪期水泥价格继续保持上涨态势，环比涨幅6.34%，其中北方涨幅更大；单月水泥产量约1.5亿吨，环比下滑-15.6%，分析显示主要是供给收缩主导了本月的价格上涨。本月的玻璃价格小幅回落，环比跌幅为-0.62%；3月平板玻璃单月产量同比下降5.2%，同时库存也出现小幅回落，但仍处相对高位；我们分析需求不足同时库存高位使得经销商的价格预期放低，拿货动力不足导致的价格波动。

后市展望：进入4-5月水泥和玻璃的需求逐渐恢复，虽然水泥部分地区的错峰生产进入相对宽松时期，但环保高压不减，考虑到目前库存低位，预计下月价格仍将稳中有升；玻璃方面，考虑到高位库存需要时间消化，而且经销商多处于观望状态，同时纯碱价格处于相对低位对玻璃价格支撑有限，我们认为下月价格大概率维持，难有明显上涨。

截止4月18日半数以上建材上市公司公布2017年报，根据已公布情况看，建材行业整体的盈利能力和偿债能力有大幅提升，尤其是水泥子行业的表现尤其亮眼。从一季度业绩公告看，水泥行业除冀东水泥受环保限产拖累，盈利下滑外，其他水泥公司业绩均不同程度上行。

行业重要事件。本月中国建材拟增资三狮南方股权至90%，进一步整合浙江混凝土业务；另外多地因空气污染问题，水泥窑炉暂停生产、错峰生产时间延长等，充分体现了目前环保仍处高压态势，仍是水泥价格的稳定器；“2+26”城市现有水泥企业将于2018年10月1日起执行新的大气污染特别排放限值标准。