一、一周行业热点

1、煤炭库存高企价格走低，进口煤限制政策重启；

2、动力煤下行接近尾声；

3、焦煤仍面临较大回落情绪，焦企挺价心态逐渐加强。

二、 最新观点

1、 动力煤：市场悲观情绪蔓延虽然导致超跌，但快速回补显示煤炭下行空间收窄。前期快速下行阶段接近尾声，中期进入箱体震荡开启 L 型模式概率增大。现有正式文件显示，自 4 月 1 日起福州港罗源湾港区进口煤禁入。由于进口煤存在价格优势，与国内下水煤是竞争关系，压制进口煤的市场份额有利于保护供给侧改革的成果。 炼焦煤：焦煤产地供应整体稳定，澳煤受飓风影响供给有限，进口煤供应仍然偏紧；钢厂焦化厂的利好焦煤的需求，带动焦煤需求的进一步释放。焦炭：近日钢材市场稍有好转，必将提振钢厂的复产情绪，那么焦炭需求预期增加，但当前焦炭供需矛盾依然，所以短期偏弱的行情或仍将延续。而随着钢厂提产，焦炭市场或迎来止跌反弹契机。

2、 投资建议： 我们认为，经济存在下行压力的情况下，周期股整体机会不大，但是部分龙头煤炭股在此轮持续下跌中已经具备较高的安全边际，未来应该看淡动力煤淡季的价格涨跌，重点关注龙头企业业绩的确定性和持续分红的能力，寻找白马煤炭股的波段性投资机会。受之前对煤炭板块及周期性板块的悲观情绪蔓延的影响，煤炭行业大幅回调，当前板块已经具备较好的配置价值。预计动力煤价有望于 5 月止跌反弹，预计煤炭板块在 4 月开工旺季来临之时有望出现反弹行情。建议关注动力煤龙头股陕西煤业（2018 年市盈率 7X）、兖州煤业（7X）、中国神华（9X）；炼焦煤龙头潞安环能（9X）、具备国企改革和地方企业兼并重组资产注入等预期的山煤国际（11X）、大同煤业（11X）。