川财周观点

家电板块上半周表现较弱，下半周止跌反弹。上半周龙头股美的集团、格力电器等跌幅较大，主要源于冰箱销量已连续三个月出现同比下滑，1-2月总销量同比减少3.75%；空调、冰箱、洗衣机今年累计出口量同比增速分别为1.00%2.36%、3.87%，相比于2017年同期增速减少了超10个百分点，市场增长有所放缓。下半周板块反弹，主要因为增值税改革深化，制造业税率将于今年5月起从17%下调至16%。中国产业信息网显示，家电行业原材料成本占比达80%结合2017年前三季度上市公司财务数据，我们测算出增值税下调1%将为行业带来5.6%的利润增长。我们预计，若原材料与家电产品价格保持同步，此次增值税改革可促使行业利润增厚约5%，有利于研发投入和产业规模的进一步扩大，家电制造企业或将从中受益。未来一个月将是2017年年报及2018年第一季度报告密集发布期，建议关注业绩有明显改善的个股。

市场表现

本周家电指数下跌1.45%，上证综指上涨0.51%。细分板块中，其他视听器材（12.62%）涨幅居前，冰箱（-2.93%）、空调（-3.36%）跌幅较大。个股方面，表现较好的为依米康（36.73%）、四川九洲（17.62%）、创维数字（15.69%），表现较弱的是万和电气（-7.83%）、三星新材（-5.56%）、青岛海尔（-5.52%）。

关键指标

2018年2月，冰箱销量454.8万台，同比下降6.5%；库存382.3万台，同比减少13.9%。洗衣机销量443.4万台，同比增长2.7%；库存233.0万台，同比减少27.7%。

行业动态

从2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率将从17%降至16%，预计全年可减税2400亿元。（网易财经）2017年中国4K电视机产量3300万台，占全球总量的42%。预计2020年中国将成为全球最大的4K电视消费市场，用户数超过1.2亿户。（艾肯家电网）

公司动态

美的集团（000333）：2017年公司实现营业收入2419.2亿元，同比增长51.4%；归母净利润172.8亿元，同比增长17.7%。每10股派发现金红利12元（含税）。苏泊尔（002032）：2017年公司实现营业收入141.9亿元，同比增长18.8%；归母净利润13.1亿元，同比增长21.4%。每10股派发现金红利7.2元（含税）。