可再生能源电力配额制意见稿发布： 3 月 23 日国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，文件明确责任主体、考核办法及惩戒措施， 并下发各省市 2018 年及 2020 年可再生能源消纳比例。

明确主体及机制，确保政策执行力度： 政策明确承担配额义务的主体为配用端：（ 1） 省级电网企业；（ 2） 其他各类配售电企业；（ 3） 拥有自备电厂的工业企业；（ 4） 参与电力市场交易的直购电用户。 避免了单一苛责售电企业，有效促进由配售端及部分用电端承担新能源消纳比例提升义务。同时，提出管理及考核机制，引入证书制度作为计量载体，益于量化交易，确保配额制落实的可行性。最后，政策明确惩戒制度，予以电网强制摊销权利。对于未达标省市予以减少化石能源电源建设、取消示范申请资格，对于未达标主体，核减或取消电力市场交易。

强制摊销绿电，促存量电站消纳： 与 2016 年文件对比，以三北地区为主的省市 2020 年非水可再生配额比例显著提升。其中，青海、湖南、黑龙江、江西及宁夏比例提升显著， 8 省市提升比例超过 5 个百分点。对比 2020年和 2018 年非水可再生能源目标，黑龙江、江西、河南、青海及湖南 5省市消纳要求提升显著， 18-20 年内消纳比例提升 5 个百分点以上。 配额比例针对性的提升，有效推动西北部风光电力消纳，促进跨区域电力调度。

消纳缺口尚存，保增量装机空间： 以 17 年并网风电规模为基数，据配额制要求， 2018 年非水可再生能源电力缺口为 618 亿度， 2020 年非水可再生能源缺口为 2918 亿度。在确保消纳的基础上，为匹配非水新能源缺口，推算新能源装机底线为： 2018 年风电新增装机 30GW、光伏新增装机56GW。 2018-2020 年，风电新增装机 90GW、光伏新增装机 137GW， 配额制出台将托底新能源增量规模。

投资建议： 风电行业， 2018 年行业底部向上，低风速区集中式放量+西北部分省市解禁恢复建设+分散式、海上加速增长，产业拐点向上。弃风持续改善亦将助力 18-19 年装机持续增长。推荐： 金风科技、天顺风能。光伏行业， 2018 年装机以扶贫及分布式为重点，技术进步推动成本快速下降，预计 2020 年光伏行业可实现发电侧的平价。市场化交易为分布式光伏提供发展契机，有效提升项目盈利能力。推荐： 隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源、正泰电器。