行业一周表现： 上周建材行业(中信)指数涨幅 +1.03%，相对较沪深300 指数涨幅-1.27pcts。细分板块来看，陶瓷板块涨幅最大，上涨 3.08%。玻璃、新型建材、水泥板块也分别上涨 1.12%、 1.03%和 0.68%。

水泥基本面变化： 价格： 上周全国水泥市场均价环比下跌，下跌 4.58元/吨，跌幅为 1.18%。 高标号 PO42.5 价格方面， 华东、华南地区小幅回落，其余地区持稳。 库位： 全国库位周环比下降 0.3pcts。 华北、华中、西南地区库位降幅明显，华东、华南地区有少量增幅，其余区域库位维持不变。元宵节后国内市场需求陆续恢复，袋装发货处于正常节奏，散装发货略显迟缓，预计 3 月中下旬将会明显恢复。 成本： 上周秦皇岛动力煤（ Q5500，山西）价格 620 元/吨，环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为 319.6 元/吨，环比下滑 1.33%。 后市展望： 下游需求已经处于陆续恢复中， 华中和西南随供需关系转好价格企稳， 华中和华东散装需求恢复同比略显迟缓， 但预计 3 月中下旬将会加快。

玻璃行业基本面情况： 价格： 上周全国玻璃均价 81.42 元/重箱，周环比增加 0.38 元/重箱，涨幅 0.47%。 华北、东北、华东、华南地区报价上调，其他区域暂稳。 库存： 上周玻璃存货 3472 万重箱，周环比增长1.97%,同比增长 1.43%。 环比看，华北、西北、华东、华中环比上升，华南、东北环比下降，西南环比持平。同比看，华北、东北、西北、华东、西南地区库存同比上升，华南、华中地区库存同比降低。 成本端： 石油焦、重碱、重油价格平稳。 后市展望： 下游需求逐步恢复，有利于实质性降低生产企业高库存， 但仍需要一定时间消化， 短期看厂家仍将进行小幅涨价以提振市场。

投资策略： 水泥板块： 需求逐步启动，区域存差异。华中、西南需求恢复较好，价格企稳、库位回落；华东和华南散装需求恢复尽管滞后，但随着短期不利因素的逐步消失，价格有望随需求回升亦逐步企稳。短期供给受限和需求恢复下基本面将逐步向好，库位回落将为后续价格反弹创造基础。继续看好板块行情，一方面从中期来看，供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持稳定；春季需求启动， 库位有望回落，价格有望逐步企稳反弹；水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。建议继续关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。 玻璃板块： 东南地区需求恢复较好，生产企业上调价格；华北地区需求受沙河环保影响，库存上升幅度较大，对华东部分地区后期造成压力， 后续需继续跟踪供给端产能变动。 2018 年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限，以及需求预期稳定下，供给侧收缩有望继续支撑玻璃价格，同时纯碱价格受制产能收缩将支撑盈利高位。建议关注旗滨集团。