补贴政策终落地,新能源汽车板块向好。本月新能源汽车补贴政策落地,新的补贴政策将于2月12日实施,2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期。其中过渡内,新能源乘用车和客车按照去年补贴的0.7倍,新能源货车和专用车按照0.4倍,燃料电池车标准不变。此次新能源补贴金额的调整总体符合之前市场的预期,而技术标准的调整较之前的预期更为细化,符合扶优扶强的目标。同时针对新能源商用车,补贴对续航里程的要求由3万公里下调至2万公里,并提起预拨部分补贴,有望显著改善企业现金流。前期补贴政策推迟落地,市场对行业的预期较为悲观,从而抑制新能源板块的表现。我们认为,经历了持续性调整,补贴政策的落地为新能源汽车板块带来实质性利好,板块有望迎来拐点。

汽车板块短期风险得到有效释放,重要正面因素值得关注。2月初我们对于汽车板块的表现总体偏保守,主要源于1月下旬,陆续出现前期较为强势的白马股,大幅度回调的情况,短期风险有待释放。近期来看,行业出现了不少影响正面的重要事件。第一,2月中旬新能源汽车补贴推出,政策层面上的不确定性已经得到大幅缓解。第二,长城汽车与宝马在新能源领域合资合作,我们认为,新一轮的电动汽车合资潮意味着全球车厂对于电动化的看好,以及对中国推进新能源汽车发展的信心。第三,吉利集团入股戴姆勒成为第一大股东,显示中国汽车厂商不仅在国内不断发展成长,全球布局可能也在加快。第四,汽车板块2月中上旬大跌后,一些有业绩的细分龙头标的,从估值来看很多对应2017年15——20倍,甚至不少是13——15倍,处于估值相对低位,同时普遍出现了增持、回购等行为。我们认为,新能源汽车尽管经历了政策的持续扰动,市场对其发展信心依然坚定,补贴政策落地后大幅缓解短期不确定性,看好板块表现。传统汽车领域,中国自主品牌崛起的信号不断增强,自主零部件厂商长期受益,一些细分龙头标的,估值处于相对低位,增持或回购的行为涌现,短期继续大幅下跌的概率较低,预计反弹概率大,当前建议重点关注。

投资建议:(1)长城汽车:经历2017年调整期,基本面好转;与宝马的合资合作超出市场预期。(2)小康股份:新能源乘用车领域具备较大发展潜力的标的,公司3月将发布新能源汽车样车。(3)万里扬:自动变速器优质标的,前期股价受板块大幅下跌后,对应2017年仅15倍PE,公司拟回购部分股票。