新能源汽车:

观点:1、新补贴政策的出台符合预期,开启板块反弹窗口。新的补贴政策提高了纯电动乘用车的门槛要求,进一步细化了纯电动乘用车的补贴分类;新政策降低了新能源客车和新能源专用车补贴标准。随着政策的落地,需求有望稳步上升,上周碳酸锂价格也随着出现上涨。2、新政策对之前政策进行了优化,有利于改善行业经营状况,尤其是现金流。1)目前行业现金流问题是最大发展障碍之一,运营里程数降低和运营前拨付一部分资金将改善行业现金流。2)地方政策进一步优化:从2018年起地方政府将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。3、设置过渡期,2018年新能源汽车销量不受影响。

1)新政策有4个月的过渡期,有利于保持上半年销量稳定,而且上半年部分车型有可能抢装(抢装的原因为过渡期补贴与新政策的差异)。2)2017年符合要求的车型可直接入新目录也保障了2018年的销量。

动态:政策方面:1、财政部等四部门发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2、工信部正在加紧研究出台动力电池回收方案,有望2018年发布。3、工信部:发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第十六批)》。 数据方面:1、2018年1月国内动力电池装机量1.27GWh,同比增长1055%,环比减少89%。2、高工锂电:2017年中国动力电池产量44.5GWh,同比增长44%。3、高工电动车研究所:2017年中国新能源汽车车载充电机需求量81.1万套,同比增速达56%。

投资策略:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链;同时,新政策的优化保障了2018年的销量,我们预计2018年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看,我们认为2018年下半年的机会大于上半年,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的:三花智控等;2、产业链中壁垒高环节的公司:璞泰来等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。