报告摘要

本周（1月22日-1月26）银行板块上涨2.27%，在28个申万一级行业中排名倒数第8。本周沪深300指数上涨2.24%，银行板块涨幅略高于沪深300指数。个股方面，本周涨幅排名前三的是光大银行、南京银行和建设银行，涨跌幅分别为：8.33%、7.13%、5.94%；涨幅排名最后的三名分别是张家港行、江阴银行和无锡银行，涨跌幅分别为：-22.4%、-5.52%、-5.26%。

本周银监会召开监督管理工作会议，部署了2018年监管重点。强调降低企业负债率及居民杠杆率。同业业务和交叉金融产品依然会是监管的重点，未来通过各类通道在不同金融机构间逃离的空间将越来越少。监管层有意通过加强对同业、表外等过去几年发展过快、存在监管套利的业务的监管，以传统信贷替代表外及表表外融资，实现控制或降低宏观杠杆率的效果。此外，此次会议还提到要主动配合地方政府整顿隐性债务，以及清理规范金控集团。主要涉及的监管重点与此前郭树清接受人民日报时所强调的，以及去年开始的各类专项检查的检查重点基本一致。

此外本周七部委联合下发了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》。市场化债转股的实施有望加速。

银行业资产质量企稳，息差边际改善的预期已经逐步得到数据验证。行业净利润增速改善确定性强，行业整体转暖。强监管环境下打消部分投资者对银行资产质量数据真实性的引诱，降低行业整体风险，估值仍有上行空间，维持行业“买入”评级。

重点推荐标的：今年以来监管环境不断收紧，大环境无疑更利于大行发展。四大行经营稳健、股息率较高、业绩确定性强，值得长期关注。此外，业绩边际改善的前期滞涨个股也值得关注，如北京银行、南京银行等。