继千亿级投资体量初具雏形后，接近2万亿的整体投资规模正跃跃欲试；除了传统水处理企业外，有民营资本也有“央字头”翘楚竞相入局。过去很难想象这些热闹场景将会以如此快的能效发生在水处理领域。但如今，越来越多大中小企业正借助水处理拥抱大环保，中国水处理产业正迎来全面加速且理性规范的时代。

“加快水污染防治，实施流域环境和近岸海域综合治理。”报告曾如是指出。对于身处其中的水处理企业来说，要想壮大除了靠内生增长，就是靠外部整合。从2015年到2017年，水处理行业进入上升期，每年市场投资规模都在万亿元左右。在资本市场、产业内部洗牌、竞争加剧等因素皆释放后，水处理市场趋于理性。分析人士认为，短期内水处理产业投资体量不太可能再迈上一个台阶，将维持在2万亿元左右的规模。

2017年的最大特点在于黑臭水体治理市场爆发。黑臭水体，即当水体遭受严峻有机污染时，缺氧后致使有机物降解不完全、速度减缓，厌氧生物降解过程生成极易发臭物质，同时形成黑色物质。如何给水体“摘帽”？在近年来水清岸绿的生态愿景下，政府对水生态环境的监管日趋严格，许多落后或不达标的污水处理厂、水处理装备都面临提标改造的契机。这也为正规水处理企业提供了更大的市场空间和更好地发展机遇。

城镇黑臭水体治理作为异军突起的板块，此前较大规模的积量使其2017年来到了产业发展临界点。E20平台等机构预测，到2020年，我国黑臭水体治理市场有望形成超过1500亿元以上的规模。黑臭水体治理领域的活跃还与水处理子行业景气度的高热相关，这两年海水淡化、膜处理设备的投资前景与日俱增。业内分析称，严格的环保监管下，黑臭水体治理供不应求，自然也带动了水生态系统治理的供应需求，使得相对应的产业链项目收益前景明朗。

除了黑臭水体治理领域，水处理产业链的上扬态势也不容小觑。从交易规模上来看，2015年开启了水环境治理的4000亿时代。据不完全统计数据显示，2011年水生产供应固定资产投资规模接近2000亿元，2013缓慢提升700亿元左右。而自此之后的两年时间里，水生产供应产业已连续三年攀升至4000亿元的规模。但在众多业界人士看来，国内水处理板块最大投资规模是百亿元，相对动辄全球几百亿美元的水处理市场来说规模较小。

日渐走高的管理标准让水处理屡屡被视作业界高地，但稳定的回报机制又驱使众多企业纷至沓来。业内人士表示，随着政策日趋完善，越来越多PPP项目的建立，大的“央字头”企业等跨界者的进入，2018年水处理市场正逐渐回归理性。过去几年，资本风向、并购案例、“全球购”路径、竞争加剧等，可能促进水环境治理市场的因素该释放的已经释放了。水处理产业野蛮生长的青春期已经过去，短期内趋向规范、理性将成为应有之义。

从市场投资的角度看，在“水十条”和环保市场的助推下，水处理领域的交易数量逼近业界榜首，交易金额则远超过其他板块。其中，民营资本在水处理领域十分活跃，尤其是污水处理项目强制应用PPP模式，这将为竞相涌入的多路环保企业打开一扇新的窗口。对此，有舆论曾指出，水处理领域运营性比较好，很多新建项目都是以长期运营项目为目的。而运营项目后期的现金流和利润率的想象空间则呈现出“一枝独秀”。

不仅是民营资本，水处理迎来的还有跨界企业。监管日趋完善下诞生的巨大市场空间，加上高额利润，促使水处理产业不断呈现出“群雄竞逐”态势。2017年的水环境治理除碧水源、北控水务等老牌水务企业外，还有东方园林、中金环境、双良节能等水处理业务拓展者，中国中车、中国石化、中国铁建、葛洲坝集团等“新玩家”。

业界认为，2018年水处理领域投资机会和空间依然前景可期，除污泥处理交易不多外，很多子领域都有增长需求，且属于行业正向发展。而水处理民企活跃的一个重要原因在于，水处理领域项目金额固然相对较高，但原有格式也不固化，市场机会比较活跃，民企的灵活机制将更有投资优势。

同时超过80%的水处理上市企业利润复合增长率已呈现上扬态势。以这么快的增长速度，上市企业未来成为昂首出海的国际化企业是必然的。在这过程中，一部分要靠内生增长，另一部分靠洗牌糅合。对一些“小而美”的企业来说，除非是细分领域的业界翘楚，否则很难在同质化竞争中拥有核心价值品牌，这类企业往往通过嫁接资本整合打造更大的平台。

展望2018年，水处理行业景气度将进一步提升，监管措施更加规范。新版《水污染防治法》显示，水环境治理将进一步实现精细化管控，这将推动水处理的供需两侧产能平衡，更加市场化。截至目前，水处理标的价格已经有理性发展的苗头，最起码将不会出现“悬崖式下滑”或者“爆炸式增长”。不过，因水处理项目建设周期长，整体产业链真正回归理性仍“在路上”。