第四届中国电动汽车百人会论坛 1 月 20 日在北京召开。 数据显示，我国新能源汽车产销量在 2017 年分别达到 79.万辆和 77.7 万辆，同比增长 53.8%和 53.3%，创历史新高，其中新能源汽车的贡献率提高至 2.74%，中汽协预计， 2018 年国内新能源汽车市场销量将超过 100 万辆。我们就新能源汽车行业的投资策略提出以下三个问题：第一， 当前最适合投资的板块是有色行业； 第二， 何时投资锂电池和下游整车；第三，当前新能源汽车的估值。

对于第一点，当前最适合投资的板块是有色行业，理由有二：

首先，上游钴和锂等有色金属从供给端来看，具有资源禀赋优势。新企业由于矿和资质等硬性门槛限制进入较难，排他性较强。另外，需求的上涨会带来价格的上涨，即此类企业掌握定价权，量价齐升。

其次，当前不适合投中下游企业。中游企业由于补贴退坡和行业内大量产能投产，即将面临惨烈的市场竞争，锂电池面临价格下降阶段。下游产业从新能源乘用车角度来看，目前渗透率仍然很低，车型价格较高，续航历程较短，技术上还不足以颠覆传统汽车。对于第二点， 何时投资锂电池和下游整车，有如下看法：

锂电池的投资时机有二：一是，应该在公司不再依靠新能源汽车补贴，即补贴对价格影响较小时。二是， 经过惨烈的市场竞争，中游产业的价格趋于问底，行业龙头公司显现，同时需求放量。

整车方面，由于中游价格驻底，使得新能源汽车相对于传统燃油车有了优势，同时续航里程、配套充电设施和技术不再困扰消费者出行，即新能源快速替代传统燃油车的时候。

对于第三点， 当前新能源汽车的估值。

2017 年 9 月 9 日，在中国汽车产业发展国际论坛上，工信部副部长辛国斌透露将制订停止生产销售传统能源汽车的时间表。此消息传出之后，立刻引起舆论、尤其是汽车行业内舆论的震动。理论上新能源汽车的市值在此消息出来即到达顶点，不会再有更利好的消息，因此我们人认为此后的估值呈现收敛状。

本周汽车指数下跌 2.57%，上证综指上涨 1.72%，汽车板块输大盘 4.28%。汽车板块涨幅位于申万 28 个一级子行业中的第 22 位。下周组合推荐：上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、星宇股份