周报观点： 钢材总库存升幅扩大

本周，钢铁板块上涨 0.54%，沪深 300 上涨 2.08%。本周钢材春节与钢厂库存合计 1413.33 万吨，去年同期为 1567.41 万吨，钢材库存仍处同比低位。本周钢材总库存上升 100.9 吨，去年同期上升 25.41 吨，库存上升幅度已超过去年同期，若继续维持此趋势，待明年开春时钢材紧缺局面或不及预期，对此我们将继续跟踪。本周钢材价格受需求不振影响跌幅较大，钢材利润进一步收窄。继续看好钢铁板块，主要逻辑如下： 1）钢铁股年报业绩期将至，叠加估值较低，易受市场青睐； 2）废钢价格上涨使得独立电弧炉的螺纹钢成本高达 3800-3900 元，目前独立电弧炉螺纹钢产量在螺纹钢总产量中占比较大，且由于电弧炉随开随停，则独立电弧炉螺纹钢的成本成为了螺纹钢价格的支撑线； 3）钢材总库存仍处于同比低位，库存缩水将加剧春节后建筑工地复工、需求爆发时的供给短缺，钢铁板块有望在春节前后反应； 短期风险提示，本周五 M2、社会融资等宏观数据公布，皆不及预期，需注意市场或对此作出过度反应； 近期仍推荐关注低估值钢企，相关标的为*ST 华菱(000932)、南钢股份(600282)、新钢股份（ 600782）、三钢闽光（ 002110）、八一钢铁（ 600581）。

行业、公司要闻： 工信部印发《钢铁行业产能置换实施办法》

1） 工信部印发《钢铁行业产能置换实施办法》（我的钢铁）； 2） 安阳钢铁本年度实现归属于上市公司股东净利润 15.5-17.5 亿元， 同比增长 1158%—1320%。

价格： 钢材现货价格继续下跌

现螺纹、热卷价格分别为 4043、 4154 元/吨,周变动分别为-6.37%、 -2.60%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3790、 3831 元/吨，周变动分别为-0.21%、-0.29%；现唐山 66%铁精粉价格 590 元/吨，周跌幅 1.94%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 685、 685 元/吨，周变动分别为 3.01%、 22.32%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 16、 16 美元/吨，周变动分别为-4.49%、 132.27%。山西二级冶金焦报 2050 元/吨，周跌幅 6.82%。

利润： 吨钢利润继续下滑

加权生铁和钢坯成本分别报 2185、 2715 元/吨,周涨幅分别为 1.24%、 1.07%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 552、 620、 479、750、 405 元/吨，周变动分别为-254、 -254、 -115、 -84、 -99 元/吨。

产销存：社会库存继续上升

截至本周末，社会库存总计 890.61 万吨，周环比上涨 6.65%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 511.58、174.58 万吨，周变动幅度分别为 10.48%、2.57%。