1、2018年山西煤炭企业国企改革的关注点包括:一、兼并重组,可能是中央企业与山西地方国企之间的重组,也可能是几大煤企集团之间的重组,并带来下属上市公司的交易性机会;二是国企考核导向变化,收入导向转为利润导向,企业经营绩效提高;三、混合所有制改革带来更多的国有资产证券化;四、社会负担减轻,地方国企的厂办集体、棚户区改造和企业办社会等历史遗留问题有望得到逐步解决,企业盈利有望进一步提升。

2、2017年供需紧张,煤价高于发改委确定的绿色区间,未来监管层有动力将煤价稳定在绿色区间之内,采取的方法可能包括调整去产能的节奏和力度,加快在建产能投产速度。2018年行业供需将走向宽松,煤价回归绿色区间概率大,但是煤价中枢下移幅度有限。总体来看先进产能的投放将是影响煤炭边际供应的关键因素,将逐步缓解煤炭市场供应紧张局面,并促使煤价回归合理区间。短期内供暖季中煤炭需求仍然旺盛,我们预计明年一季度后煤价回调压力将显著增加。

3、预计2018年整体煤价前高后低,煤炭股票存在波段性及主题性投资机会。重点关注潞安环能(国企改革重点公司+受益于国企改革资产证券化)、陕西煤业(动力煤龙头企业+新建煤矿投产+蒙华铁路开通)、兖州煤业(低估值的动力煤龙头股)、山煤国际(山西国改主题)、中国神华(煤电一体化龙头股+高股息率)等股票的投资机会。