受环保压力和江南新城建设的影响,浙江富阳地区纸厂正式开始进行停机搬迁,预计2019年底前完成全部纸厂的停产腾空。富阳地区作为国内重要的白板纸生产基地,本次停机搬迁将影响500-700万吨白板纸产能。根据一般规律来看,当白卡纸与白板纸的价差小于2000元/吨时,白卡纸的替代效应就开始显现,而当价差小于1000元/吨时,下游采购商基本将开始大量采购白卡纸。根据我们跟踪的数据来看,上周白板纸均价上涨4.31%达到4977元/吨,而白卡纸下跌0.06%至6887元/吨,价差已经小于2000元,预计短期内的替代效应将开始缓慢显现。因此,我们建议持续关注明年内有新产能释放的博汇纸业。公司于上周公告,拟通过非公开发行募集19.85亿元,用于投资建设年产150万吨高档包装纸板项目。我们认为,通过本次募投项目的建设,公司的产品结构将得以优化,利好长期增长。同时,本周我们继续推荐太阳纸业、山鹰纸业和中顺洁柔。

家具行业方面,从近期各定制家居标的表现来看,短期内市场关注度有所提升,我们认为业绩确定性较强的定制家居标的将更受市场青睐。上周,好莱客公告,公司签署华中生产基地项目,总投资约为20亿元,项目达产后将形成1000万平米衣柜,橱柜10万套和40万樘木门产能。新产能释放后将进一步支撑公司销售规模的扩张,同时华中地区的用工成本较广东地区普遍低10%-20%,有利于公司整体盈利能力的提升和人工效率的提高。本周我们再次将公司调入组合予以推荐。金牌厨柜上周公告限制性股票激励计划,本次计划拟向核心中高层管理人员58人授予60万股,其中首次授予50万股,为公司持续高速增长再添动力。本周我们继续推荐。同时,我们继续推荐业绩确定性较强的家具标的,欧派家居、金牌厨柜、索菲亚和志邦股份,并建议关注海外业务收入占比较高的顾家家居、宜华生活和喜临门。