上周热点

发改委鼓励民间资本参与 PPP 项目:不得以任何名义、任何形式进行限制。 国家发改委发布《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作( PPP)项目的指导意见》,提出积极推进符合条件的民间资本 PPP 项目发行债券、开展资产证券化,拓宽项目融资渠道;要求不得以任何名义、任何形式限制民间资本参与 PPP 项目。LNG 价格涨疯 发改委紧急通知稳定天然气价格。为防范液化天然气价格异常波动,确保迎峰度冬期间液化天然气市场价格基本稳定, 12 月 1日,国家发改委发出通知,统一部署相关省区市价格主管部门立即召开液化天然气价格法规政策提醒告诫会,提醒告诫辖区内各液化天然气生产流通企业和相关社会组织,加强价格自律,规范价格行为。否则价格主管部门将依据《价格法》、《反垄断法》相关规定严肃查处。

上周表现

市场表现: 用事业板块下跌 0.20%,跑赢大盘指数 2.38 个百分点;环保工程及服务上涨 0.62%,跑赢大盘指数 3.21 个百分点;水务板块上涨 0.21%,跑输大盘指数 2.79 个百分点。 从上周环保行业各相关概念的市场表现来看, 均跑赢大盘指数。 PPP、污水处理、 PM2.5、海绵城市、分别上涨 1.70%、 1.20%、 0.99%、 0.74%,垃圾发电下跌 0.36%。估值表现: 从估值方面来看,华安环保整体市盈率为 31.39 倍,同期沪深 300 市盈率 14.04 倍,华安环保整体溢价 2.24 倍。从华安环保子行业来看, 大气、监测和节能板块整体估值水平较高,目前处于历史低位,固废和水处理板块整体估值水平较低,目前处于历史低位。

公司动态

? 伟明环保: 2017 年员工持股计划

投资策略

PPP 经过 3 年多的飞速发展,已经积累相当的体量。随着 50、 87、 92、192 号文的相继下发, PPP 迎来来强监管的时代。未来 PPP 的重点将回归其提高社会服务效率的本质,对 PPP 项目的质量和运营能力提出了更高的要求。对于环保行业来说,考虑到环保行业大多为民企,项目多为强运营项目或者有对应的成熟绩效考核机制,我们认为在强监管的背景下,PPP 有利于市政环保的长期稳定发展。上周发改委下发文件,鼓励民间资本充分参与 PPP 项目,与先前 192 号限制央企行为呈现“一扬一抑”格局,我们认为对于以民企为主导的环保行业来说,是一大利好因素,我们继续看好市政环保领域。板块方面,我们看好水处理和固废处理两大板块。标的选择上,我们认为订单驱动的逻辑逐渐淡化,未来会更加强调独特技术优势、运营能力、融资能力等。水处理板块推荐【碧水源】、【国祯环保】;固废处理板块推荐【启迪桑德】、【伟明环保】。