投资要点：

市场回顾：上周，化工板块上涨3.04%，沪深300指数上涨2.39%，化工板块跑赢同期沪深300指数0.65个百分点。年初至今，化工板块累计上涨6.03%，沪深300指数累计上涨17.07%，化工板块跑输同期沪深300指数11.04个百分点。

产品价格和价差：价格方面：上周双酚A价格达12000元/吨，周涨幅10.85%；新海石化石脑油价格达6250元/吨，周涨幅10.62%；丁苯橡胶价格达13950元/吨，周涨幅6.90%；华东地区苯乙烯价格达10450元/吨，周涨幅6.63%；江苏地区氧氯化锆市场价格达17500元/吨，周涨幅6.06%；闽光焦化煤焦油价格达3340元/吨，周涨幅6.03%；此外华东丁酮、高桥石化固体硫磺以及朗盛丁基橡胶涨幅均超过5%。价差方面：上周丁苯橡胶价差上涨900元/吨，周涨幅6.90%；烧碱价差上涨65元/吨，周涨幅4.50%；顺丁橡胶价差上涨500元/吨，周涨幅4.17%；草甘膦价差上涨500元/吨，周涨幅1.75%；己二酸价差上涨100元/吨，周涨幅0.94%；聚酯切片价差上涨50元/吨，周涨幅0.64%。

行业观点：供给侧趋紧及国际政治因素推动油价上涨，石油化工衍生品产业迎来高景气周期。上周，石油输出国组织（OPEC）减产协议持续发酵，11月3日美国披露石油活跃钻井数减少8座至729座，创去年5月来最大降幅且触及今年5月来最低水平；沙特伊朗政治局面紧张及沙特反清洗政治事件助推油价上涨，石油化工衍生物双酚A、苯乙烯、丁基橡胶和丁苯橡胶等涨幅均超过5%，石油化工衍生产品迎来高景气周期。石油化工领域关注中国石化（600028）、上海石化（600688）和东华能源（002221）等标的。

金禾实业（002597）：浓硝酸价格连续四周上涨，公司产能释放持续受益。上周，金禾实业（002597）浓硝酸价格由2150元/吨上涨至2250元/吨，涨幅达4.7%，连续四周持续上涨，由1600元/吨上涨至2250元/吨，涨幅达40.6%，公司拥有13万吨/年浓硝酸产能，受益于产品价格上涨。

行业推荐评级及投资方向：化工行业面临的宏观经济环境平稳，近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业，迎来供求平衡临界点，价格弹性大。受益供给侧趋紧及国际政治因素影响，布伦特、WTI原油价格突破60美元/桶，受益于环保政策趋严，多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平，处于历史库存低位，行业景气度显着改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动，行业整体盈利能力继续改善，维持行业“推荐”评级。