维生素行业整体利好

10月国产维生素价格总体强势运行，单品种跌少涨多。 Wind 资讯数据显示： 10 月饲用维生素价格指数增长 0.16% (10 月 13 日至 10 月 27 日)，猪禽饲用维生素价格指数持平(10 月 13 日至 10 月 27 日)。报价上涨的主要商品为： VA、 VE、 VB2、 VB6 和 VB12；报价持平的主要商品为： VD3、VC 粉、包衣 VC 和生物素；报价下跌的主要商品有 VB1 和泛酸钙。

抗生素行业重点关注 6-APA，其次关注 7-ACA 和硫红抗生素领域产能过剩比较严重，价格大多数低位运行：①青霉素工业盐：行业整体仍处低迷期，产品价格近期有所回升；②7-ACA 过剩严重，整体价格低迷，近期有所反弹，建议积极关注；③7-ADCA 和 6-APA 受益于环保政策趋紧，最近价格有所回升，其中 6-APA 价格回升较为明显；④硫红和 4-AA 的价格还在底部，科伦药业作为硫红市场的新进入者，成本在行业中有比较强的竞争力。6-APA 的主要生产厂家是联邦制药和国药威奇达（目前归属于现代制药），随着华北地区环保趋严和供给端收缩，短期 6-APA 的价格回暖明显，相关公司有望受益。科伦药业作为抗生素中间体的新进入者，有望受益于行业回暖，值得关注。

甾体激素和肝素行业目前原料药价格保持低位运行，个别品种反弹甾体激素受益于以 4-AD 为核心中间体的新一代生产工艺，整个行业的生产成本在不断下降，利好终端制剂公司， 2017 年以来，皂素、双烯中间体价格在小幅回升；肝素行业目前供大于求，价格仍然低迷。

行业观点

环保推动行业供给侧改革，竞争格局在部分领域开始优化。随着环保趋严，尤其是京津冀地区的环保督查趋严，河北地区的原料药龙头都不同程度受到了影响，供给端收缩导致部分原料药-6-APA、 VD3 等价格开始回暖，我们认为此次行情的可持续性较强，建议关注花园生物、东北制药、现代制药、联邦制药等上市公司。