看好集成电路测试设备前景，持续推荐长川科技

受益于全球芯片产能向中国转移及国家战略的推动，以光刻、刻蚀、测试设备为代表的国产集成电路设备行业成长空间可观。考虑到整体竞争优劣势和国产化进程的快慢，目前最看好的是测试设备的业绩增长弹性，持续推荐长川科技。

中国成为集成电路全球最大市场，产能转移释放设备需求

国内集成电路装备市场需求旺盛。SEMI数据显示，2017年全球集成电路市场规模或增至3,465亿美元，中国是最大市场，2017年规模或超2,300亿美元。集成电路制造产能转向中国是大势所趋，SEMI预计，2017——20年全球投产晶圆厂62座，其中26座将设于中国。产能转移既有生产线数量的大幅增加，也有先进工艺的持续导入，由此带来的设备需求十分可观。根据草根调研的行业经验数据，设备占晶圆厂总投资的比重约为60-85%，其中光刻30%、刻蚀20%、测试10%、CVD&PCD25%。

从竞争优势和国产化进程来看，更看好测试设备业绩增长弹性

集成电路测试设备分为测试机、分选机和探针台等，贯穿芯片验证、晶圆检测、成品测试三大生产过程。SEMI预计，2017年全球测试设备市场空间约为200亿元，国内约20亿元但正处于高速增长过程中。考虑到整体竞争优劣势和国产化进程的快慢，目前最看好测试设备的业绩增长弹性，持续推荐长川科技。

长川科技：技术日渐成熟获认可，业绩增长有望超预期

公司设备在国产品牌中具备明显优势。调研信息显示，测试机精度达到国内最高水平，分选机速度高于国产其他品牌，人员配置和服务响应也优于国外品牌。在全球产能向中国转移的趋势下，公司产品已开始获得国内外主流封装企业的认可，后续或将在探针台等新产品层面进一步升级，成长空间可观。公司前三季度收入与归母净利润分别同比增长70%与79%，其中Q3单季归母净利润同比增长约14倍。我们预计，公司2017——19年净利润分别为0.57、0.76、0.97亿元，2018年业绩存在较大超预期可能。

机械行业前三季度业绩回顾：成长板块持续向好，周期板块盈利复苏

2017年机械行业进入新的向上成长周期，前三季度以工程机械为代表的周期板块和以锂电设备为代表的成长板块业绩表现亮眼。周期性细分板块中，工程机械强势复苏，主因是基建与房地产双重拉动和更新需求释放；受益煤价回暖，煤企盈利复苏也已传导至煤炭机械制造端；成长性细分板块中，锂电设备下游需求保持高速增长，锂电设备行业正完成从量到质的提升，马太效应显现，强者恒强，龙头企业拉动行业强势增长；此外在技术竞争力升级和市场需求扩张的背景下，机器人、智能仪表、冷链设备等成长性行业近年也保持着较好的增长势头。