事件：

10 月 20 日至 21 日， 2017 年世界 3D 打印年会在上海松江隆重召开，全球顶级专家和优秀企业齐聚一堂，探讨未来 3D 打印行业发展趋势。

点评：

3D 打印市场市场处于爆发前夜，未来三年世界 3D 打印市场有望达到 300 亿美元。 根据 ASTM（美国材料与试验协会标准）， 3D打印为 AM（ Additive Manufacturing）增材制造， 被定义为“一个与减材制造相反，利用 3D 模型数据，通常以逐层堆叠累积的方式将材料连接起来构造物体的过程。” 按材料属性分， 包括以塑料，金属，生物材料等为主的增材制造工艺。 按技术分类（各种技术的优势不同） ，包括层压、材料挤出、直接能量沉积、混合增材制造、光聚合、粉末床融化、粘结剂喷射、材料喷射的增材技术。2016 年 3D 打印全球（包括打印设备 37%、打印材料 33%、打印服务 30%）市场规模达到 100 亿美元， 在各领域的加速渗透下， 根据业内专家观点，预计未来 3 年 CAGR 达到 44.22%，市场空间达到 300亿美元。中国市场 2016 年产值达 12.2 亿美元，预计国内市场增速将快于全球增速， 全球市场占比也将明显提升。

目前 3D 打印应用最广的还是制造业和医疗领域。 按照销售规模排名，全球 3D 打印产值在机械、消费品/电子、汽车、航空航天、医疗等行业的应用占比分别达 17.5%、 16.6%、 16.1%、 14.8%、以及13.1%，合计占 78.1%。 在制造业中主要为制造试制品（在传统制造业模式中，须根据市场预期确定每批生产数量后开展批量生产，一旦工厂投入运作，即使供过于求，生产线亦难以停下。而 3D 打印则可先打印实验性产品，依据市场反馈效果后再做决定。）以及零部件的制造，根据技术人员普查（日经技术在线， 379 份问卷）反馈，缩短交货期、产品定制化优势认可度达到 48%、 48.3%，还有降低制造成本等，在汽车领域，“轻量化”是 3D 打印重要主题，包括点阵、中空、一体化等轻量化设计。而医疗用途包括一是 3D 打印模型，用于医学教学、病例讨论等；二是 3D 打印医疗器材，比如假肢；三是 3D 打印用于组织功能产品，比如下颌骨、器官支架、颅骨，这些都已经进入临床，主要的功能为发挥一个支架的作用。第四方面主要是 3D 打印体组织和器官。

3D 打印正在经历从原型制作，到工具和模具制造，再到零部件生产。 目前 3D 打印以原型制作为主， 我们能看到更多的工具及模具制作在试用 3D 打印，估计随着成本越来越低，更多零部件生产会通过 3D 打印实现。 例如汽车领域， 之前主要为汽车设计阶段对于 3D 打印有需求，较少整车厂购买 3D 打印机，主要为零部件厂购买居多，多用于内饰、车灯、金属零部件的验证为主，现在开始有向零部件批量化生产发展的趋势。根据《 The State of 3DPrinting 2016》， 2016 年 3D 打印的主要应用分类（按照应用场景）：制造原型（ 55%）、概念验证（ 29%）和制造（ 24%）。

近年来金属 3D 打印是市场热点，未来看 4D 打印和生物 3D 打印。 从细分市场的角度，根据《 The State of 3D Printing 2016》，3D 打印材料主要包括工程塑料、光敏树脂、橡胶类材料、金属材料和陶瓷材料等，其中塑料是占主导地位的 3D 打印材料（ 50%以上）、金属仅为 19.8%，由于 3D 打印科技工具具应用方向逐步转向最终产品生产应用， 金属耗材会占有越来越多的市场份额，金属材料份额比重 2022 年将超过 50%，将成为最快爆发的细分领域。拉长到 5-10年来看， 4D 打印与生物 3D 打印将成为新的热点， 4D 打印是指在在3D 打印的基础上增加时间元素， 其原理为只需在特定的（如温度、湿度等）条件下， 制作出来后的东西可以进行自我变形， 是由麻省理工学院的自组装实验室开发和 3D 打印机制造商斯特塔西有限公司（美以合资）合作开发出来的，目前 4D 打印还处于实验室试验阶段，现在还只能打印出自动变形的条状物体，下一个目标是制作出可变形的片状物体，然后才是各种更加复杂的东西。 生物 3D 打印机是指在数字三维模型驱动下， 3D 打印机按照增材制造原理定位装配生物材料或细胞单元，制造医疗器械、组织工程支架和组织器官等制品的技术。 目前应用多为支架类（ 牙科的牙冠固定桥、个性化舌侧托槽、膝关节的假体、外科手术导板）， 2015 年 10 月 29 日，四川蓝光英诺生物科技股份有限公司成功研制出世界首创的 3D 生物血管打印机， 2016 年，成功植入猴子体内， 生物 3D 打印技术迈入临床试验阶段。 由于这两个领域其庞大的市场潜力以及利润空间，我们认为这二者都将是未来最有前景的方向。

投资建议： 上市公司中涉及 3D 打印业务的公司基本为跨界进入（包括投资参股、收购、合资等形式），基于我们看好行业增长以及细分子领域（金属 3D 打印、生物 3D 打印、 4D 打印）的逻辑，建议重点关注亚太科技、 南风股份、光韵达、银禧科技、金运激光等。