核心观点

已披露业绩预告显示三季度盈利增速向好，ROE提升仍能得到支撑。截至10月15日，三季报业绩披露率为62.6%，中小板和创业板基本披露完毕。从三季报业绩预告披露情况来看，全部A股业绩预告向好占比为70.8%，整体较为乐观。其中，主板表现较为突出，已披露企业中过半业绩高速增长，中小创业绩也趋于稳定，ROE提升仍能得到支撑。

中小创业绩趋稳，并购重组依然是增长的重要贡献点。可比口径下测算中小板三季度净利润累计增长35.0%，较中报的23.99%明显加速；创业板三季度净利润累计增长8.36%，也较中报的5.65%小幅回升。然而从历史情况来看，预估的盈利一般存在下修可能性，考虑到这一因素，我们预计三季度中小板业绩增速小幅增长，创业板则与中报大致持平，中小创业绩均趋于稳定。但剔除过去一年完成并购重组的公司后，中小创的业绩增速回升幅度均出现下滑。其中，中小板增速下滑到27.3%；创业板则下滑至4.87%。外延式并购依然是中小创业绩增长的重要贡献点，随着外延式并购退潮，业绩存在进一步下滑的可能。

非权重股对创业板业绩贡献上升。剔除温氏股份后，创业板业绩增速达到23.9%，较中报小幅回升。相较于权重股业绩明显下滑，非权重股对创业板贡献上升，按市值占比后50%的创业板公司三季度累计业绩增长从中报的-1.8%提升至5.7%。

周期行业高增长延续，关注必需消费和TMT景气回升。从行业来看，周期性行业净利润仍保持高速增长，剔除过去一年重大重组事项后，从已经披露业绩预告的公司来看，钢铁、交通运输、机械设备、房地产、化工等周期性行业盈利增速继续居前，且较中报继续提升。其中，钢铁行业披露企业收入占比已经过半；机械设备、化工等披露企业家数过半；代表性相对较强。有色金属尽管仍保持高利润增长，但是边际上出现回落。大消费板块来看，代表性较高且盈利增速提升的行业主要包括商业贸易、纺织服装、医药生物等必需消费品。细分来看，一般零售、化学制药、服装家纺、医疗器械等子行业景气度连续两个季度回升。TMT行业中，电子、计算机业绩增速逐渐回暖。其中，电子行业主要受到光学光电子和其他电子的带动；计算机行业中设备的景气度回升更加明显。

风险提示：统计仅限于发布预告的公司，存在代表性不足的风险；业绩增速存在和预报不一致的风险