受全国大范围持续高温等因素影响,7月当月发电量、用电量均创历史新高:其中发电量6047亿千瓦时,同比增长8.6%;用电量6072亿千瓦时,同比增长9.9%。继7月耗煤数据超市场预期之后,8月1-18日六大发电集团沿海电厂耗煤数据仍维持较高同比增速(约11.8%)。我们预计8月当月发电量较7月有所下降,但仍将维持较高增速。

本周秦皇岛港动力煤价出现回落态势,截至8月17日5500大卡动力煤价较近期高位降幅20元/吨。我们预计随着内蒙古70周年大庆结束的煤炭产能释放及8月气温回落导致煤炭需求下降,动力煤价有望回落。近期火电公司陆续发布的中报表明,承压高企的煤价负担,火电公司中报业绩同比均出现不同程度的下滑。预计随着动力煤价的见顶回落,叠加上网电价上调持续落地,火电公司下半年业绩有望环比改善。

电力行业建议关注盈利面改善及行业改革,资产优良、设备先进、效益优秀的龙头火电公司;期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧改革+国企改革+电力体制改革)带来的投资机会。燃气行业建议关注布局“2+26”城市区域天然气产业链、潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。

维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力(停牌)、大唐发电、国投电力等;同时建议关注布局“2+26”城市天然气产业链,有望分享“煤改气”政策红利的百川能源、金鸿能源、迪森股份等。