继续看好国内旅游业态的发展和消费拉动的服务业复苏。

本周核心观点:国家旅游局发布上半年旅游统计数据报告,国内旅游同比增长13.5%,出境游同比增长5.1%。欧洲恐袭再发酵,我们预计出境游全年增速在4%-6%之间。去年G20和多雨水影响下,三季度华东地区旅游预计增速较快。十三五期间国家鼓励消费回流,因此我们更加看好国内游(其中休闲游表现更优)和免税市场。华住酒店公布半年报,ADR的贡献已超过入住率,成本结构的大幅优化对利润弹性贡献显著。我们认为除了三四星和存量升级的空间外,还存在消费升级和收入结构上移带来的机会,因此中高端酒店市场的红海预计仍持续3-4年。2017Q2华住旗下酒店的ADR 同比增长7.9%。平均入住率已达到90.1%,同时公司成本结构的大幅优化。本轮酒店复苏中,可以看到华住集团由于布局领先,整体指标领先于市场,且领先优势进一步扩大,显示出绝对的龙头地位。

上周公司&行业追踪:1.全聚德:2017上半年营业收入8.64亿元(-1.14%);归母净利润7680.01万元(+8.68%)。2.丽江旅游:2017上半年营业收入3.19亿元(-11.36%);

归母净利润9993.03万元(-13.91%)。3.宋城演艺:2017年上半年营业收入13.93亿元(+17.41%);归母净利5.24亿元(+21.17%)。4.众信旅游:2017年上半年营业收入50.54亿元(+13.40%);5.西安旅游:2017年上半年营业收入3.12亿元(-13.50%);

归母净利润-726.73万元(-296.33%)。6. *ST 东海A:2017年上半年主营业务收入1509.63万元(+25.15%);净利润171.93万元(+898.85%)。7.云南旅游:终止非公开发行A 股获证监会批复。8.九华旅游:公司与关联方珠海汇方及其他非关联方拟共同出资设立子公司,公司以现金出资7,623.51万元,持股15%。9.途牛公布第二季度财报,净收入同比增长54%,毛利同比增长超过84%。归属于途牛普通股股东的净亏损2.7亿元,与上一财年同期净亏损7.6亿元相比大幅收窄。10.华住第二季度RevPAR 创历史新高,同比增长14%,净利同比增长23.5%。11.菲律宾给予中国游客落地签,可落地停留30天。

12.巴塞罗那17日下午发生货车撞人恐怖袭击事件,已造成14人死亡,100多人受伤,其中包括3名中国同胞。

下周大事追踪:2017-08-22中报预计披露:张家界、大连圣亚;2017-08-24中报预计披露:三特索道、云南旅游、凯撒旅游;2017-08-25中报预计披露:曲江文旅、国旅联合、中青旅、黄山旅游;2017-08-26中报预计披露:桂林旅游、西安饮食、峨眉山A、科锐国际。

推荐标的:十三五期间我们继续相对看好国内旅游市场的蓬勃发展,中长期来看,我们继续推荐关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的提升必将带来企业业绩的改善,二是大休闲时代背景下优质旅游资源供给将带来人均旅游消费的提升。投资组合中我们推荐中青旅,中国国旅,同时建议关注:首旅酒店、黄山旅游。