海航接连处置资产 监管趋严基础发展战略谋变
重大资产重组后，迅速拉开了处置资产的序幕。
针对处置资产等问题，海南海航基础设施投资集团股份有限公司(600515.SH，以下简称“海航基础”)日前回复了上交所问询。海航基础表示，2017年上半年出售的主要资产虽然为重组时注入，但不到一年出售符合公司最新发展战略，是正常商业行为，因此处置收益计入经营性损益。自2016年10月底完成重大资产重组后，海航基础的发展面临诸多挑战。在楼市调控升级的背景下，聚焦海口的海航基础面临着区域市场过于集中的难题。同时，其重组标的业绩承诺能否完成也是一大隐忧。针对上述问题，《中国经营报》记者致函采访海航基础，截至发稿时并未获得相关回复。接连处置资产完成重大资产重组之后，海航基础很快拉开了处置资产的序幕。据记者不完全统计，从2016年12月至2017年9月12日，海航基础相继处置了海航首府、英礼建设、国康投资、英智建设、英平建设、大新华雅秀、广州寰城实业、东方京海以及望海国际共计9个资产，除了望海国际置换股权需要支付9.86亿元之外，其余资产处置可获资金约24.37亿元。需要注意的是，2017年处置的英智建设、英平建设、大新华雅秀、广州寰城实业为公司带来营收和利润的同时，也引起了上交所的质疑。对于上述资产是否来自于重大资产重组，海航基础回复称，英智建设、英平建设均系2016年10月新设成立，但该两家公司的主要资产均是通过重大资产重组注入公司的资产；大新华雅秀及广州寰城实业则是2015年8月31日重大资产重组时注入的资产。值得一提的是，上述出售资产性质上均为公司的持有型物业，目前是已出租状态，部分空房是待出租或待售状态。至于为何收购一年不到又将其售出，海航基础表示，对公司的资产结构和经营策略进行了部分调整，将部分自持型物业进行出售，以回笼资金并更好地拓展基础设施投资运营相关业务中。另外，海航基础认为，将已开发完成的产品用于出租、择机分次或一次性出售，符合房地产行业生产的日常经营特点，属于房地产企业的正常商业行为，公司通过出售股权的形式从而实现资产销售，也是房地产企业惯用的商业手法，其实质与企业的经营业务直接相关，因此出售上述资产的处置收益计入经营性损益。监管趋严根据业绩承诺协议，重组标的公司基础产业集团2016 年至 2018 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于7.95亿元、15.34亿元和 29.1亿元。若未能达标，基础控股将相应承担补偿责任。至于补偿的方式，基础控股首先以股份方式向上市公司进行补偿，不足部分以现金方式补齐。2016年，基础产业集团扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8.78亿元，完成业绩承诺的110.48%。在2017年上半年，这一数据为11.95亿元，完成 2017 年度业绩承诺15.34亿元的77.92%。目前，海航基础并购标的的业绩承诺完成情况虽然较为理想，但也需要注意背后的隐忧。媒体统计指出，2016年披露往年业绩承诺实施情况共有154件，涉及116家上市公司。其中，88家上市公司并购标的顺利完成业绩承诺，完成率75%。其他上市公司并购标的业绩并不理想，为上市公司经营埋下隐患。事实上，并购标的业绩承诺“爽约”对上市公司发展带来影响的例子并不鲜见，而且随着并购重组的激增，监管层亦对并购标的业绩承诺兑现情况也加大了审查力度。在接受记者采访时，国泰君安(21.630， 0.20， 0.93%)国际研究员刘斐凡表示，随着房地产行业集中度进入加速阶段，并购将会成为行业常态，而并购标的业绩承诺如果没有达标会对公司估值带来负面影响，这也说明公司在经营上弱于预期，反映了经营上的一些不足。“如果有业绩对赌，也会造成公司需要作出额外赔偿，对公司经营造成负面影响，会让股东利益受损。”此外，刘斐凡还指出，业绩承诺方面的监管，现在审核更严格。区域市场过于集中公司发展打开新局面之后，扎根海南的海航基础开始积极向外扩围。2017年3月，海航基础与嘉兴港区开发建设管理委员会签订《战略合作框架协议》，通过政企合作的模式，进行土地联动开发，合作发展港区内包括生产性制造业、教育、医疗、交通及金融在内的各类项目。海航基础计划在未来5年至8年内投资500亿元用于嘉兴港区的各类开发项目，打造以文化旅游、健康养生、休闲体育产业主导的综合性旅游目的地。需要注意的是，海航基础截至2017年6月底的土地储备仅位于海口、营口、广州三个城市。而且，114个储备项目中，海口项目高达110个，营口和广州的项目仅分别为3个、1个。此外，在售项目也多是位于海口。区域市场过于集中将给海航基础带来难题。2017年以来，海口接连加码楼市调控，设定限购区域之外，还在新建商品房的基础上，将产权式酒店、二手住房也一并纳入限购范围，同时进一步限制现房转让。对此，海南锦诚旅游地产服务机构董事长王路告诉记者，经过3月开始的加码后，海口楼市调控目前已进入平稳期，市场降温也达到了预期，而且监管层更看重中长期的效果，所以楼市调控未来继续收紧的可能性不大。至于楼市调控对市场的影响，王路分析称，海口楼市的购房者与海南省其他区域外地人为主的情况有所不同，而是以本地购房者为主，外地人为辅，市场较为稳定。因此，相比其他区域，调控加码对海口楼市的冲击并不是很大。此外，从半年报来看，出售广州寰城实业之后，海航基础在广州的项目已由两个减至一个，即位于白云区的广州中央海航酒店广场。近期记者走访发现，该项目紧挨着城中村，周边商业配套暂时并不完善。被围墙封闭起来的工地已建起了一栋高楼，而且建筑外立面装修工作看似已基本完成。虽有高楼建起，但围墙之内仍有大部分尚未开发的空地。
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