建筑板块复盘：节前交易清淡，板块回归滞涨

长假即将来临，市场风险偏好有所回落，上周建筑板块下跌1.67%，重回震荡态势，其中次新设计与园林个股大跌，符合我们之前预期。PPP指数有所回调，但交易量呈现放大，我们判断在政策、落地速度、估值优势等多重利好下，PPP板块有望继续强势。上周涨幅较高的子板块主要为上市超过半年的老次新、雄安补涨个股及前期超跌个股。我们建议短期继续重点关注基本面良好的弹性品种，中长期继续持有市占率/净利率双提升的大基建个股，重点推荐葛洲坝、岭南园林、山东路桥和金螳螂。

房地产再现密集调控，关注大建筑节后机会

上周下半周西安、重庆等前期房价涨幅较高的城市先后出台限售楼市新政，市场预期新一轮调控潮或即将来临，与去年相比，今年的调控提前一周。去年Q4在PPP、险资举牌等利好推动下，建筑板块显着跑赢房地产板块。今年尽管缺少低利率与险资举牌的市场环境，但建筑板块新签订单增速和上周五收盘15.48倍的17年PE与去年同期整体相近，我们认为仍可适当乐观看待今年节后的大建筑机会。若本周建筑板块继续调整，建议增持葛洲坝等财务稳健，新签订单和业绩高速增长的大建筑个股。PPP方面，我们维持上周的观点，认为业绩估值共振短期有望迎来修复机会。

建材：重点关注水泥和玻璃，家装建材有配置机会

上周建材指数跑输沪深300约0.5%，我们近期推荐的玻纤和水泥龙头表现抢眼。华北取暖季限产预计将产生较大熟料缺口，量价齐升的逻辑还未完全兑现，继续重点推荐华新水泥和海螺水泥。河北邢台出台玻璃冬季限产文件，若执行将同比减少供给约3%，利好旗滨集团。我们判断家装建材震荡触底，推荐兔宝宝、伟星新材。大会临近，回调后的雄安主题值得配置。细分板块，玻纤市场无碱纱价格全面上调；水泥环比继续大涨，需求如期恢复；玻璃价格环比继续上行，库存大降，纯碱上涨放缓。

推荐标的

建筑核心推荐标的：葛洲坝、岭南园林、山东路桥、金螳螂；建材核心推荐标的：兔宝宝、中国巨石、旗滨集团、华新水泥、北新建材、东方雨虹、伟星新材。建筑板块关注中国建筑和四川路桥。建材雄安主题关注金隅股份、恒通科技、北新建材；国改资产重组机会关注瑞泰科技，祁连山；混改机会关注中国巨石，北新建材。