对于锂电池设备行业，强周期性特征决定了下游电池厂边际变化带动的设备订单加速变化，2015-2017年国内锂电池设备市场年均复合增速100%，而电动汽车的全球化和电池产业国产化，将我国锂电池设备市场需求空间扩大很多倍。我们认为先导智能已成为动力电池行业公认的锂电设备龙头，新嘉拓、东莞雅康、浩能、大族激光（新能源业务）、东莞超源、东莞李自动化等也受到客户普遍认可，A股重点推荐关注先导智能、大族激光、赢合科技。

主要观点：

中法英德印研究燃油车退出，未来5-10年全球新能源汽车加速发展

全球知名车企加快布局电动汽车，大众、奔驰、宝马、沃尔沃、韩国现代等，纷纷表示要在未来5-10年大力发展电动汽车，到2020-2025年期间，新能源汽车销量目标要占年度汽车总销量的10-25%，更长期看可以提高至40-50%，而目前全球新能源汽车的年销量渗透率估计仅为1%，但以英国、德国、法国、中国为主的汽车大国纷纷表示制定禁售燃油汽车的时间表，电动汽车成长空间10倍以上。

全球动力电池需求年均新增100-200GWh，中国大陆有望承担大部分产能

参考众多国际车企新能源汽车销量目标是到2025年要占年度汽车总销量的10-25%，我们测算中长期全球动力电池需求年均增加60-120Gwh，如果参考中法英德印等国燃油车到2040年全面退出，那么远期全球动力电池需求年均增加180-240GWh。

全球动力电池现有产能主要分布在中日韩三国，新增动力电池产能有望集中在中国大陆，包括内资的CATL、比亚迪、国轩高科、沃特玛等的大规模扩产计划，外资车企采购国产电池、特斯拉国产化、外资电池厂家来华设厂都将推动电池产能在大陆扩张。

中长期锂电设备市场规模500-1,000亿元，为我国设备厂商提供发展空间

我们测算中长期全球动力电池产能年均增加100-200Gwh，并按每GWh投资4-6亿元估算，预计未来锂电设备市场规模将达到500-1,000亿元。而中国新能源汽车引领全球发展，且动力电池新建产能有望集中在大陆，这将为我国设备厂商提供发展空间。

国内锂电设备厂商占得先机，先导、赢合、大族激光将继续引领行业

国产锂电设备厂商中，卷绕机以先导智能、赢合科技为主，涂布机以新嘉拓、东莞雅康、浩能科技为主，以及东莞超源、东莞李自动化等都受到电池行业普遍认可，为设备国产化作出了贡献。