投资要点：

核心组合： 【兴蓉环境】【苏交科】【启迪桑德】【高能环境】【清新环境】【中金环境】（停牌）。 建议关注： 【蓝焰控股】【百川能源】【金鸿能源】【龙净环保】。

<政策集中发布+环保督查趋严,关注京津冀&工业环保投资机会>：

1） 近期第三方治理、 大气新标 2019 年执行，环保装备扶持政策频率和内容略超预期。结合管理层前期打好污染治理攻坚战精神，此轮政策驱动力度不可小觑。 2） 下游客户端，钢铁有色水泥化工等工业企业的支付能力在此轮产品价格上涨中已经大幅度提升。 3） 虽然有很大层面此番上涨是政策驱动，但为求安全边际，结合公司质地和估值考虑，我们比较建议的几个标的：大气治理【清新环境】，【 龙净环保】。环境监测【聚光科技】（监测是所有政策的工具、抓手），【 先河环保】。煤改气 【百川能源】上半年确认村村通收入非常少，业绩提速大概率事件，设备【华光股份】，建议关注【大元泵业】。 4）另外，国家第三方治理鼓励提供解决方案的综合服务，我们持续跟踪的中金环境一直在布局这个方向，并且督查带来了环评市场量价齐升，超出市场此前对于环评行业的市场化后供需格局预期，建议重视！

<在中期策略中，我们明确方法论>： 在中期策略中，我们首创行业的立足宏观的研究框架，明确方法论： 1、行业最大市场公共投资属性较强，以 ppp 模式主导，与财政政策和直间接融资环境紧密相关。

2、并且上市公司发展进入典型的平台化阶段，行业内外部、细分行业间边界被打破。

【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】 实操层面：关注 ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差选时行业机会来临时，选股维持龙头逻辑，建议关注：葛洲坝，北控水务，启迪桑德；入口价值：苏交科、中金环境。当前配置存量优质资产【兴蓉环境】（现金流即市场机遇）。

环保行业点评： 1） 清新环境点评：业绩平稳增长，静待下半年表现；2） 华光股份点评：携手蓝天环保，京津冀地热深度布局;3） 博世科点评：澄江 22 亿大单再落地，与央企强强联合扩张全国可期； 4）东江环保点评：资源化&无害化业务增长明显，静待危废龙头下半年表现?