食品饮料中报行情行情仍将延续，调味品中报优异，三季度继续乐观。本周调味品板块在海天中报超预期带动下上涨较快，中炬高新2 季度销售从低预期起步，整体好于预期，7 月份销售增速较1-6 月提升明显，3 季度继续乐观，一方面是需求和消费升级逻辑，另一方面是提价后渠道库存低位；下周重要板块及标的中报披露相对集中，预判代表性企业业绩能够积极兑现，有望继续增强市场信心。我们认为，由于食品股业绩持续两个季度兑现（调味品，乳制品为代表），市场对食品饮料关注度从高度集中于白酒走向扩散，主要还是优势板块。

白酒方面：短期心理承压，中期看趋势仍然无忧。整体看好白酒高端和次高端机会，独家前瞻次高端2018 开门红，建议积极乐观。近期政府机关、国企和事业单位“自查和整改公款消费高端白酒”引发市场担忧，从经销商和各方调研反馈来看，担忧无需过度。我们仍积极看好本轮白酒景气，在茅台供需紧张关系发生逆转前（2017-2019 年预计不会发生逆转），整体看好高端和次高端白酒投资机会。我们预判次高端2018 开门红：由于2018 年春节较2017 年晚16 天，白酒旺季将明显拉长，主要公司旺季表现值得期待。1 季度预判重大开门红，1）水井坊；２）沱牌舍得。

山西汾酒，三季度乐观，集团目标提前达成酒业“百亿”。山西汾酒是我们今年以来持续重点推荐标的，中报净利润增速预计在60%，收入增速居白酒行业前列。汾酒本轮全国化值得乐观，且我们判断公司业绩释放意愿强于市场预期。草根渠道调研显示，1-7 月销售增速好于1-6 月，3 季度仍然乐观。7 月29日公司高管在和经销商座谈时提到争取提前一年完成国资委目标，提前一年完成公司十三五目标，最近集团干部大会上，集团董事长再提“三步并作两步走，三年任务两年完”，意味着集团有信心提前完成酒业百亿目标，而股份公司目标分解，增速将大幅高于市场预期。

食品方面：海天味业收入增长超预期，揭示调味品行业本轮坚实提价行情；关注中炬高新中报，为下半年收入增速确定基线。啤酒方面关注重庆啤酒中报表现，行业需求高端化带来企业成长机会，重庆啤酒兼具内部升级和区域扩张逻辑，坚定看好中报表现和后续增长潜力。

奶粉注册制名单陆续发布，对国内龙头构成直接利好；乳品行业底部探明而需求向好，龙头伊利股份趋势投资价值突出。另外，猪价下行趋势基本确立，龙头双汇2 季度业绩降幅收窄，主体业务盈利能力已现明显回升，预判后续业绩将逐季改善，2018 年更加乐观。

建议核心组合：白酒（茅五泸+汾酒沱牌水井坊）+涪陵榨菜+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。