周期表现强势,商贸板块市场表现一般。

上周周期股强势表现。上证指数最终收于3237.98点,周涨0.48%。除创业板弱于上证综指外,沪深300和中小板均跑赢上证指数。截至周五(07月21日)收盘,沪深300指数收于3,728.60点,本周涨幅为0.69%;上证综指收于3237.98点,周涨幅0.48%;创业板收于1690.15点,周跌3.18%;中小板收于6956.81点,周涨0.58%。行业板块方面,商业贸易表现一般,行业整体周跌幅为0.94%,低于沪深300指数1.63%。一般零售子板块表现强于行业整体,周跌幅1.55%,低于沪深300指数2.24%;专业零售子板块周跌幅为3.41%,低于沪深300指数4.10%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第14。

收益宏观经济,6月份社零增速加快。

6月份社零数据公布,社零增速超预期回升,6月社零增长11%,较5月提高0.3个百分点,主要受汽车及地产链消费带动。此外,6月网上零售增长49.8%,5月增长38.9%,改善了11个百分点,与京东6.18活动有关。

线下零售复苏,或受益于宏观经济或受益于结构变化,尚需数据验证。

自去年年底开始,实体零售行业呈现触底回升态势,但目前来看整体回升的迹象和确定性尚不清晰,整个板块复苏究竟是由于经济后周期因素影响还是线上线下动态平衡导致的还无法做出清晰判断。若是由于经济后周期带动整个板块复苏,经济下行的时候行业整体也会下行,线上对线下仍然会有比较明显的替代。如果是由于线上线下动态关系平衡,复苏可能更有持续性。我们更倾向于后一种观点,但是目前仍需观察。从行业整体来看,未来复苏迹象或者收入、净利润回升的确定性情况还是相对偏弱。

持续推荐高确定性超市龙头,推荐永辉超市。

因此,从确定性的角度来看,我们依然推荐超市行业龙头,永辉超市。确定性包含两个层次的内容,第一个是公司或者细分子行业未来的成长空间,第二是业绩的确定性程度。无论是从长期成长空间还是业绩增长的确定性。永辉超市的匹配程度都非常高。

建议关注低估值个股估值修复机会。

此外,我们建议重点关注在这波股价下跌过程中,估值已非常低的个股,推荐:王府井。王府井当前PB只有1.18倍,PE也只有20倍左右,自有资金充足,行业处于底部,公司经营也处于底部,而且中报业绩预期改善。