事件:据中金网1和同花顺2等媒体报道,京沪高铁将在今年国庆前后率先提速,最高时速提高至350 公里,目前铁总已对高铁提速完成论证,正联合多部门对京沪高铁提速进行调试准备。

投资要点:

京沪高铁潜在提速可能,有望带动符合条件线路大面积提速。2011年7月1日,中国高铁开始全面降速运营,除京津高铁外, 全国高铁具备最高时速350公里的条件的线路,均降至300公里;就在中国高铁全面降速后的第23天,甬温线发生了特别重大交通事故,当时的铁道部也就京津高铁进行了降速。至此, 中国高铁完成全部降速,至今没有恢复。我们认为,如果本次提速成功,将具有极强的示范意义,不排除未来带动所有符合条件线路大面积提速的可能,而这有可能带来动车组新的加密需求。考虑车辆维修频率增加和发车间隔时间潜在缩短空间, 新增车辆采购量有可能提升20%以上。

动车组提速将给航空业带来进一步压力,潜在客流量引流将催生更多轨交设备需求。2016年,国家铁路完成旅客发送量27.7亿人,同比增长11.2%,其中动车组发送14.43亿人,占比超过52%;提速完成后,京沪高铁用时最短的G1次列车,全程耗时将从当前的4小时49分缩短至4小时左右,给客户带来更舒适的消费体验。我们认为动车组提速无疑将给航空业带来进一步的竞争压力,而潜在的引流无疑会催生更多的轨交设备需求,为缓解高铁车站的客流压力,对缩短动车组发车时间间隔也势必提出更高的要求,增加信号处理和车辆调度难度, 动车组发送旅客人数占比和增速有望进一步提升。

车辆提速运行将带来更多维修维保市场空间。车辆提速的实现会加速车辆成本折旧,诸如制动闸片、高铁轮对、受电弓滑块等损耗加大,维修维保空间将扩大,另外如上所述,对信号调度系统提出了更高的可靠性要求,不过这同时也会给铁总带来更大的成本压力。

动车组招标近期呈现小批量和多批次特点,看好中国标准动车组的潜在放量。从2016 年迄今为止,国内动车组招标呈现小批量和多批次特点,总体招标数量不及预期;我们判断,有一部分原因可能是为中国标准动车组放量采购赢得时间窗口; 从长期看,增量采购不仅主要面向中国标动,其存量的车型随着寿命逐渐到期,也将被中国标动逐渐取代。我们测算截至2020 年国内年通车高铁里程还会保持在年均近2000 公里高位,动车组年均近400 列需求,而2016 到2017 年动车组招标不及预期,有可能为未来三年标动放量招标埋下伏笔;另外, 车辆标准统一,利于有效降低铁总维保成本,增加潜在国产零部件配套采购数量。

投资建议及推荐标的

轨道交通潜在提速需求将从加密和引流两方面带来潜在动车组车辆新增采购;另外,伴随中国标动的放量,国内核心轨交零部件公司市占率有望明显提升。我们持续推荐轨交车辆龙头【中国中车】、优质零部件公司【康尼机电】、【永贵电器】、【春晖股份】和【鼎汉技术】,以及将显著受益于本地城市轨道交通高速发展的【新筑股份】和【众合科技】。