事件。

7月初以来,华北地区电石法PVC的价格由6000元/吨左右,上涨到6300元/吨,下半年国内PVC大幅上涨开局。

投资要点。

上半年国内PVC市场回顾:呈现涨-跌-涨的趋势。

2017年1-6月,国内PVC市场整体呈现涨-跌-涨的趋势,截止6月30日,华北地区PVC市场主流价格在6000元/吨左右。自年初开始,电石法及乙烯法PVC价格逐步上涨,至2月中旬到达顶点,然后开启下行之路,由于2-4月份开工率维持高位,厂家出货积极,直至4月底,PVC市场一片惨淡,现货PVC市场价格跌跌不休,一度跌破5600元/吨。但到5月中旬开始PVC市场开始出现反弹,市场成交重心不断走高,原因来自:1.受期货持续大涨的支撑;2.从5月中旬开始PVC检修厂家较集中,市场资源减少及库存延续下降的支撑,截止6月30日,华北地区PVC市场主流价格在6000元/吨左右。

下半年:国内PVC大幅上涨开局。

近期PVC上涨逻辑:1.原材料电石价格上涨,幅度在30-80元/吨,货源分配不均,整体到货偏紧;2.供需方面,近期检修企业增多,资源较进一步紧缺,厂家库存低位;3..期货带动现货,国内PVC市场受期货连续几日上涨带动,价格成功突破6500元/吨关口,叠加库存较低,支撑现货市场不断上行,心态积极,7月7号PVC1709合约收盘6610元/吨;4.环保方面:国务院安委会启动第四批安全生产巡查,陆续进驻内蒙古、上海、湖北、海南、西藏、甘肃、青海7个省级人民政府和新疆生产建设兵团。

15年下半年以来氯碱行业单季度盈利能力得到改善。

统计氯碱上市公司数据,11-14年整个行业都是不赚钱的,15年下半年盈利开始改善,16年赚41.85亿元。由于氯碱行业供需改善,PVC和烧碱产品价格相对去年同期价格大幅度上涨,17年一季度氯碱上市公司利润实现利润16.22亿元,同比增长376%;实现收入155亿元,同比增长58%。

后市预判:国内PVC市场涨势不断,受电石成本面支撑及库存低位影响,PVC市场价格不断创新高。再加上期价给力带动,走势更加强势,9-10是化工行业的传统旺季,下半年氯碱行业有望延续去年的火爆行情,2017年整体情况好于2016年。供需格局来看,未来几年新增产能少,需求稳定增长,继续看好氯碱行业盈利改善。

推荐标的:中泰化学(未评级)、鸿达兴业(买入)和新疆天业(未评级)。中泰化学是PVC龙头企业,公司PVC产能160万吨,烧碱产能110万吨和粘胶短纤40万吨;鸿达兴业具备60万吨的PVC和60万吨的烧碱,土壤改良剂呈现爆发式增长,兼具低估值和高成长特性;新疆天业拥有10万吨特种PVC+10万吨PVC糊树脂。