事件:2017年7月4日,国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》,首次明确提出2017年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点,此外,保监会副主席此前在国务院政策吹风会上表示本次试点方案的制定将由财政部牵头。我们认为中国个税递延养老险的推出(试点)已进入实质性阶段,该政策将对我国的保险行业和金融市场带来重大和长期的影响。

1、政策刺激商业养老保险快速发展是大势所趋。由于我国基本养老保险(第一支柱)收不抵支+企业年金(第二支柱)发展缓慢,商业保险成为现有养老保障体系唯一的潜在补充力量。基于我国人口年龄结构,未来10年基本养老保险的收支缺口或逐步扩大。为了填补潜在缺口,国家已采取了:1)设立独立运作的全国社保基金作为储备(16年末存量1.6万亿);2)财政补贴基本养老保险(16年约0.9万亿)以保证其收入大于支出。我们认为,面对基本养老保险缺口加速扩张的预期,通过政策刺激商业保险快速发展以缓解国家财政负担将是长期大趋势。