“ 产品更优质+全面自主知识产权+标准更可控” ， 将显着利于中国标动“一带一路”海外出口。 相对于和谐号，复兴号产品更优质； 寿命更长： 其设计寿命30年，而和谐号是20年；容量更大： 列车高度从3700毫米增高到了4050毫米； 能耗更低： 列车在350公里时速下运行，人均百公里能耗下降17%；另外舒适度和智能化都提升显着， Wifi列车全覆盖。另外，中国标动全面自主研发和大量采用中国标准，将使得国内对动车组研发和生产的控制力提升到新层次， 国内产业链配置更加完善， 如果输出海外， 客户对产品的使用粘性和依赖度将更强，预期未来国内将显着提升标动“一带一路”海外出口的力度和进程。

复兴号试验速度可达400km/h，为未来整体提速预留空间，利于增加潜在采购量。 复兴号采用全新低阻力流线型头型和车体平顺化设计， 该型动车组试验速度可达400km/h及以上，持续运行速度为350km/h，而和谐号车头运行时速达200公里以上，最高可达350公里， 总体而言，复兴号拥有更高的设计时速，为未来中国高铁动车组的整体提速预留了空间，这将有利于增加车辆设备的潜在采购。

中国标动原则上零部件要实现全面自主生产， 预期整车毛利率可能提升， 国内零部件厂商市占率将显着增加。 我们判断，标动国产化率的大幅提升有利于降低整车制造成本，这可能导致整车售价有一定下滑，但是综合而言， 我们预期标动的整车销售毛利率有所提升，对于设备采购方和供应商而言是双赢局面。 另外，未来伴随标动的放量+全面自主研发的硬性要求，国内零部件厂商的市场占有率势必将有一个显着的提升。

动车组招标近期呈现小批量和多批次特点，未来中国标动有望大幅放量，且逐渐缓慢取代现有车型。 从2016年迄今为止，国内动车组招标呈现小批量和多批次特点，而且总体招标数量不及预期； 我们判断，有一部分原因可能是为中国标准动车组赢得放量的时间窗口，而没有必要再大量采购诸如1型车、2型车、 3型车和5型车等历史引进车型， 不仅总体造价偏高，且后续维保成本也居高不下。 从长期看，不仅增量采购主要面向中国标动，其存量的车型随着寿命逐渐到期，也将被中国标动逐渐取代。 我们测算2017-2020年国内年通车高铁里程还会保持在年均近2000公里高位， 动车组年均近400列需求，而2016到2017年动车组招标不及预期，有可能为未来三年标动放量招标埋下伏笔。

车辆标准统一，利于大幅降低铁总维保成本，增加潜在零部件配套采购数量。 在高速动车组254项重要标准中，中国标准占84%。中国标准动车组整体设计以及车体、转向架、牵引、制动、网络等关键技术都是我国自主研发，具有完全自主知识权。中国标准动车组的“标准”，意味着今后所有高铁列车都能连挂运营，互联互通。只要是相同速度等级的车，不管哪个工厂出品，不管是哪个平台出品，都能连挂运营，不同速度等级的车也能相互救援，而无需在动车检修车间将各种类型车的零部件配备。 未来随着中国标动的逐渐放量，势必铁总将加大其配套零部件的采购量来充实库存。

投资建议及推荐标的

轨道交通板块景气度跨越“十三五”，国家将其定性为供给侧结构性改革的抓手之一， 同时叠加一带一路潜在海外市场的纵深影响， 预期中国标准动车组未来将大幅放量， 不仅将有利于降低维修维保成本，逐渐取代现有和谐号车型， 同时将明显提升国内配套厂商的市占率水平。 我们持续推荐轨交车辆龙头【 中国中车】、零部件市占率预期有望提升的【 康尼机电】、【永贵电器】和【 鼎汉技术】，以及将显着受益于本地城市轨道交通高速发展的【新筑股份】和【众合科技】。