事件:6月19日,上汽集团与宁德时代在江苏常州溧阳举行两家合资公司——时代上汽和上汽时代的奠基仪式,标志着双方在新能源汽车电池领域开始强强联手。

投资要点:

CATL 产能扩张规模超预期。

按照CATL 原规划,其在2020年将达50GWH 产能,目前仅和上汽合作就达36GWH,对应60万辆电动车销量。第一期18GWH 对应100亿元投资2018年将达产。基于6月19日公布的CATL 和上汽的双方合作规划(总产能36GWh,总用地面积超过2000亩。其中,一期总投资约100亿元,占地面积约800亩,计划2018年底全面投产,形成18GWh 的产能),我们上调CATL2018年原产能规划8GWH 至20GWH 以上。

比亚迪走向电池外售的开放之路,因此CATL 选择深入合作车企属于必然选择。

比亚迪电池外售之前,比亚迪的动力电池只供给自己的车型,并没有参与市场竞争。CATL 以其绝对的安全优质的电池,稳居国内电池老大地位(2016年出货量达5.4GWh)。CATL 的电池技术和品质还得到了宝马的认可,是目前国内唯一给国际豪华车厂配套的动力电池企业(华晨宝马 X1电池包已经下线)。

但是,比亚迪外供之后,其与CATL 必然在客户上形成竞争关系,此前CATL 的大客户上汽,北汽,宝马,通用等,都存在被比亚迪挤压的风险。对于CATL 而言,除了自身电池质量的提高,充分发挥存量客户的优势显得尤为重要。

绑定龙头电芯企业的设备公司将大幅受益。

上汽绑定CATL、特斯拉绑定松下,整车企业绑定电芯龙头的模式未来是大趋势.国际车企巨头大众通用电动车车型预计在2018-2020年密集推出,而锂电池产能规划均未推出,预计也将采用绑定龙头锂电池厂商的模式,扩厂计划将大幅超市场预期。

锂电设备投资高峰远未到来。

行业呈现中低端严重过剩,而未来需求最大的电动乘用车三元锂电产能严重不足,预计到2017年底产能仅20-30GWH,按照积分制征求意见稿规定测算,2020年国内乘用车锂电池需求达120GWH。

推荐组合。

先导智能:1)在手订单约50亿元,锁定2017-2018年6亿,10亿的业绩预测。2)特斯拉超级工厂300亿设备投资2018年开始量产,公司是全球仅有两家特斯拉设备供应商,如加上后续特斯拉、松下、比亚迪的订单,公司仍将大幅超预期。 3)全球电动车大浪潮正开启,大众、通用均提出电动化大战略,锂电池配套产能预计将推出,先导是全球最有竞争力的设备龙头,市场总是纠结于国内锂电产能过剩,忽视全球趋势!其余建议关注——赢合科技、科恒股份、东方精工、星云股份。