计算机行业整体保持稳健增长趋势。计算机行业已经从前几年的高速成长逐渐过渡到目前稳健成长的阶段。2016 年全年,我国软件业务收入为4.9 万亿元,同比增长14.9%。2017 年前四个月的收入增速保持在13.1%,行业增长得以维持。2017 年第一季度的企业景气指数同比增长并达到近一年的新高,2017 年度企业景气程度有望明显提升。

上市公司业绩表现良好,估值继续回落。2016 年计算机板块上市公司整体营收和归母净利润同比增速分别达到15%和26%,增长速度达到近五年来的新高。但从2016 年以来,行业整体估值水平持续由高位回落,目前绝对估值和相对估值水平均接近近十年来均值。在行业增速良好、政府政策规划支持、前期风投持续火热的情况下,未来行业发展极具潜力,估值继续回落的空间较为有限。

网络安全市场蕴含机会。国内国际日益严峻的网络安全形势以及对信息安全认知程度的提高激发了各行业的网络信息安全需求。国家层面频繁出台的法规、政策为信息安全行业的快速发展铺平了道路。在需求加政策的驱动下,我国信息安全产业正迎来黄金发展机遇,未来有望实现年均20%以上的增长。

云计算持续高速发展。云计算由于其在计算资源利用效率、降低企业IT 建设成本等方面具有突出优势,而在近些年得到了快速发展。从2010 年至2016 年,全球云计算的年均复合增速达到18.08%,国内市场增速更快。国内外云服务龙头企业阿里巴巴和亚马逊云服务表现靓丽。阿里巴巴2017 财年云服务业务实现收入66.63 亿元,同比增长121%。亚马逊2016 年云计算业务收入已经达到122 亿美元,同比增长54%。国家政策层面对于云计算技术高度支持,云计算领域有望保持高速成长的趋势。

大数据时代,数据价值凸显。全球数据量正处在爆发增长的阶段,大数据的价值也日益得到社会各界的认可。受益于数据量增长、数据分析方法进步以及计算能力的提升,使得基于大数据的服务成为可能,并将给各行各业带来深刻影响。广阔的应用前景、政府政策的大力支持、政府数据的逐渐开放使得大数据应用与服务逐渐落地,产业正处在爆发前夕。

语音及图像识别日渐成熟,下游应用渐起。人工智能技术正处在快速发展的阶段,底层技术的突破带动了以深度学习技术为基础的人工智能应用的飞速发展。人工智能技术可以应用在交通、个人助理、医疗健康、金融、安防、教育以及电商零售等诸多领域,给社会方方面面带来巨大变革。目前最为成熟的语音及图像识别技术已经在人机交互、人脸识别等领域得到应用,并取得良好的社会反响。随着技术的进一步发展、产品的进一步优化,下游市场有望被进一步打开。

投资评级:受益于未来下游需求增长、产业政策扶持、技术产品落地等因素的有利影响,计算机及软件行业未来持续发展能够得到保障。目前行业估值已经处在近十年平均水平上下。考虑到目前行业仍然处在稳健增长的范围内,我们预计计算机行业未来下行的空间较为有限。对于计算机行业,我们维持“看好”评级。另外,行业内各细分领域表现差异化愈加明显,部分维持高景气程度的细分行业仍然拥有高速成长的趋势。以大数据、人工智能、云计算为代表的新技术、新产品依旧持续引发关注,并有望逐渐落地。建议关注启明星辰、美亚柏科、东方国信、拓尔思、佳都科技、川大智胜、科大讯飞、光环新网等。