6月1-9 日零售同比下滑，批发回暖。 根据乘联会统计， 6 月份 1-9 日全国乘用车日均批发量为 41376 辆，同比增长 10%，受去年 6 月初端午因素的影响，今年 6 月第一周乘用车批发量表现较好。根据乘联会统计， 6 月份 1-9 日全国乘用车日均零售量为 38313 辆，同比下滑 2%。 市场分化情况下，部分自主品牌表现强势，建议关注广汽集团 H、长城汽车、长安汽车。

双积分制度意见稿公布，将于 2018 年开始实施。 国务院法制办公室发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》 (征求意见稿)，新能源汽车积分政策将从 2018 年开始实行， 2018 年度至 2020 年度，乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为 8%、 10%、 12%。在执行时间与比例要求方面此次征求意见稿与先行的征求意见稿保持一致，但在不同类别的车型积分方面有所调整。此次制度新能源汽车不管作为积分考核指标，还是作为传统燃料车的抵偿方式之一，都将受到主机厂的重视。假设100 万辆传统燃油车，需要 8 万个积分，预估积分单价 5000——10000 元/个，需要 4——8 亿元代价。 建议关注新能源汽车和轻量化板块。

新能源乘用车表现靓丽。 5 月，新能源汽车产销分别完成 5.1 万辆和 4.5 万辆，同比分别增长 38.2%和 28.4%。其中纯电动汽车产销分别完成 4.4 万辆和 3.9 万辆，同比分别增长 52.5%和 49.0%；插电式混合动力汽车生产 0.8万辆，销售 0.7 万辆，同比分别下降 9.3%和 28.3%。 1-5 月，新能源汽车产销分别完成 14.7 万辆和 13.6 万辆，比上年同期分别增长 11.7%和 7.8%。其中纯电动汽车产销分别完成 12.2 万辆和 11.1 万辆，比上年同期分别增长22.8%和 20.7%；插电式混合动力汽车产销分别完成 2.5 万辆和 2.4 万辆，比上年同期分别下降 22.0%和 27.6%。 建议关注：江淮汽车。

继续推荐特斯拉产业链标的。 特斯拉 1 季度交付量同增 69%，表现靓丽，营收 26.96 亿美元， 创历史新高。特斯拉股价创新高，市值超越福特、通用。预计 Model 3 将在 7 月试生产， 9 月正式量产，产能将于 4 季度超过每周 5000 辆， 2018 年达到每周 10000 辆，届时将显着提升特斯拉的市场份额及盈利水平。我们认为，特斯拉产业链上企业将受益 model3 量产以及未来可能的国产化，长期将受益电动化快速发展，持续推荐。

重点标的及简要投资逻辑

（ 1） 三花智控：资产注入，铸就特斯拉纯正标的。

（ 2） 长安汽车：最便宜的整车标的。

（ 3） 广汇汽车：行业整合者；估值低，成长性好；定增价格倒挂。

（ 4） 长城汽车 A+H：短期业绩承压， 长期看好 WEY 的业绩弹性及空间。

（ 5） 广汽集团 H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩向上高弹性。

（ 6） 上汽集团：自主给力，合资回暖，稳健增长的优质蓝筹股。

（ 7） 天汽模：特斯拉纯正标的。

（ 8） 广东鸿图：估值低，积极外延；国企改革。

（ 9） 隆鑫通用：估值低，“无人机+通航发动机”协同前行。

（ 10） 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局，期待进一步拓展。

（ 11） 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，外延+整合向国际巨头迈进。