5月市场走势。5月份，申万休闲服务业跑输沪深300指数7.29个百分点(-5.89% vs 1.40%)，涨幅在所有28个申万一级行业中排名第15。四个子板块中，按涨跌幅高低排序依次是景点(-1.21%)>旅游综合(-4.82%)>餐饮(-10.16%)>酒店（-13.56%）。行业内涨幅前五的个股依次是宋城演艺（5.61%）、中国国旅（2.05%）、*ST东海A（0%）、曲江文旅（-0.61%）和锦江股份（-1.24%）；跌幅前五的个股依次是*ST新都（-34.42%）、凯撒旅游（-19.50%）、众信旅游（-17.02%）、三特索道（-15.47%）和桂林旅游（-15.11%）。5月份，休闲服务业的平均动态市盈率是40.83倍，较4月份的45.72倍明显下降；行业相对于沪深300指数的平均动态市盈率为3.28倍，低于上月的3.53倍。

最新行业数据跟踪。入境游：4月份，海南省、重庆市接待的入境游客同比快速增长，增速均为两位数；丽江市、张家界市各景点接待入境游客人数同比明显下滑。国内游：4月份，黄山风景区、张家界市景点、昆明市接待游客数的同比增速超过20%。出境游：无论是4月份单月还是1-4月份的累计数据，上海市、浙江省的出境游人数均出现同比下降。酒店：1-5月份，北京市星级酒店整体的RevPAR值同比有所下滑，北京市五星级酒店的RevPAR值同比实现较快提升；1-4月份，上海市的星级酒店整体和五星级酒店的RevPAR值均实现平稳增长。 免税： 4月份，海南离岛免税商品销售额是5.51亿元，同比快速增长42.75%；1-4月份，海南离岛免税商品销售额为31.76亿元，同比增长20.44%，增速同比加快16.62个百分点。

5月行业观点。在过去的12年中，休闲服务业在6月份的股价表现只有3年强于沪深300指数。 2017年端午节期间，全国共接待游客8260万人次，实现旅游总收入337亿元。重点景区方面，三亚千古情接待游客同比增长43.32%，南山景区接待游客同比增长34.46%，三亚七大景区接待游客同比增长26.15%，三亚市免税店接待游客同比增长17.54%，乐山大佛景区接待游客同比增长13.55% ，黄山风景区接待游客同比增长7.64%，峨眉山风景区接待游客同比增长5.99%。总的来看，今年端午节假期的旅游市场保持高景气度。 行业即将进入三季度旅游旺季，在去年客流低基数的基础上，今年有望迎来恢复性增长，建议关注相关优质个股：峨眉山A （2017年恢复性增长确定性较强、多元化经营和外延扩张持续推进）、宋城演艺（轻资产输出不断，公司进入新一轮扩张周期）、张家界（大庸古城项目值得期待，控股股东增持彰显发展信心）、丽江旅游（业绩有望平稳增长，估值合理，股东多次举牌显示发展信心）、中青旅（古北水镇客流有望继续大幅增长，乌镇门票提价有望增厚业绩，轻资产输出模式有望开启）、中国国旅（外延内生增长颇具看点）和首旅酒店（大力发展中端酒店业务，业绩有望进一步释放）。