市场表现及行业数据

本周SW交运指数-1.19%,表现弱于沪深300指3.44个百分点。申万一级行业中排名第9位。交运行业子板块中,航空板块涨幅最大(+4.6%),其次为铁路板块(-0.2%)及物流板块(-1.6%)。 本周领涨个股前五位分别为中国国航(+9.8%)、德新交运(+6.9%)、南方航空(+6.3%)、顺丰控股(+5.9%)、安通控股(+4.5%)。 5月,一带一路货运贸易综合指数报121.2,环比-2.6%,同比+17.0%。 5月,海上丝绸之路运价综合指数报96.0,环比+1.8%,同比+38.4%。

本周行业动态及研究思考

交运板块本周涨幅-1.19%,在申万28个子版块中位列第九,子板块中领涨的为航空、铁路、物流。本周大盘表现依然相对低迷,沪深300的涨幅依靠权重板块支撑,相比之下交运板块表现出了较好的防御属性,短期看我们认为市场还处于震荡整理期,建议优先关注有业绩支撑机场板块、航空板块和大秦铁路。

机场板块:夏秋航季时刻放量+免税招标预期。

本周机场板块出现回调,但整体而言,机场收费改革方案长尾效应将逐步兑现,同时夏秋航季航班计划保证机场未来流量,双重因素助力机场主业稳步提升;另外,26日白云机场公告宣布全资子公司(广州白云国际机场二号航站区管理有限公司)和德高广告签署的二号航站楼及GTC(地面交通中心)广告媒体建设经营合同详情,广告资源使用费采用“保底价+超额提成”方式,合同期5年,首年保底收入3.6亿元人民币,第一年提成基准数为4.5亿元,超额提成率固定为10%, 预计白云机场的招标落地将激发待招标机场的投资热情。主业稳健+非航收入超预期共同抬升板块投资价值。重点推荐上海机场,建议关注白云机场。

航空板块:夏秋航季航班计划保证流量,客座率与票价双涨可期。

根据排定的夏秋航季航班计划,国内航空公司每周安排国内航班64866班,同比增长9.7%;其中,客运航班每周62965班,同比增长9.3%;货运航班每周1901班,同比增长24.8%;国航等37家航空公司新增国内航线202条。夏秋航季航班计划支撑航企旺季业绩,有利于供需边际改善及产投效能进一步提升,但是由于前期预期较满,板块存在震荡调整可能,建议关注中国国航、东方航空、南方航空。

大秦铁路:二季度提价三季度放量,业绩提升叠加混改预期。

公司3月宣布上调煤炭运价0.01元/吨公里,提价策略并未对大秦线运量造成显著影响,4月生产数据实现运量稳步提升。预计提价效应在二季度逐步兑现,运价上涨的短时扰动作用在二季度能够消化;同时,公路治超促进运量回流、配合夏季用电高峰有望助力公司三季度全面放量,量价齐升保障公司全年业绩,叠加铁路板块整体混改预期,我们对公司做重点推荐。

航运板块:BDI运价指数本周继续下跌,26日降6点(-0.65%),报912点,跌至3月初以来最低,各类船型需求均缓;同期,集运市场相对平稳。今年一季度全球贸易增加,延续去年下半年开始的复苏势头,全年来看全球经济有望加速增长。本周,BDTI先升后降,BCTI基本持平,但随着OPEC和俄罗斯牵头的非OPEC产油国周四决定将减产协议延长九个月至2018年3月,意外触发油价大幅下跌近5%,预计将对油运市场造成干扰。